Newsletter | Oktober 2026

30-10-2026

Die größte Wette in der Menschheit – und wie sie aufgehen kann

Aramea Quarterly Q4/26

Es wird dieser Tage viel darüber spekuliert, was der eigentliche Grund gewesen ist, weshalb sich die CEOs der führenden Frontier-AI-Labs für eine Geschwindigkeitsdrosselung in der Weiterentwicklung der KI-Modelle ausgesprochen haben. Sind es tatsächlich die Sorgen vor einem noch größeren Unfall als jener zwischen „OpenAI und Hugging Face“? Oder wird den Firmen der Frontier-Wettlauf schlicht zu teuer? Wie dem auch sei, eine Drosselung würde aus meiner Sicht den KI-Trend keineswegs abwürgen. „Pacing“ bedeutet nicht „Pause“. Einerseits wird der Ausbau der KI-Infrastruktur auch mit langsameren Fortschritt an der AI-Frontier weitergehen, da die meiste Rechenleistung mittlerweile für die Inferenz- also die Nutzung der Modelle – und eben nicht für das Training der Modelle verwendet wird.

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„Wer von Ihnen liegt falsch?“ – „Das wird die Zeit zeigen“

Zwei Anleihemanager im Gespräch

Vor ein paar Jahren musste man Anleihemanager fast trösten. Es gab kaum Rendite und kaum Zinsen, und an den Aktienmärkten spielt die Musik. Heute ist es genau umgekehrt. Staatsanleihen rentieren so hoch wie seit der Finanzkrise nicht mehr. Fed und EZB erhöhen wieder die Zinsen. Und selbst eingefleischte Aktienanleger fragen sich, ob 5 Prozent auf US–Staatsanleihen nicht ziemlich attraktiv aussehen.

Zwei Fondsmanager gehen diesen Markt aus sehr unterschiedlicher Richtung an. Craig Veysey hat gerade für Guinness Global Investors dessen ersten globalen Rentenfonds gestartet, den Guinness Global Dynamic Bond. Mit zuletzt 7,7 Jahren Duration positioniert er sich deutlich offensiver beim Zinsänderungsrisiko und kann die Duration auf bis zu zehn Jahre ausweiten. Felix Herrmann, Chefvolkswirt und Portfoliomanager bei Aramea, bleibt mit dem Aramea Kaizen bei gut drei Jahren und setzt lieber auf Kreditrisiken. Wir haben beide an einen Tisch geholt.

von Christoph Fröhlich | Chefredakteur DAS INVESTMENT

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Digitale Punica Invest Herbst-Roadshow 2026

Aufzeichnungen

Vielen Dank für die Teilnahme an der digitalen Herbst-Roadshow der Punica Invest 2026

Herzlichen Dank für Ihr Interesse an der diesjährigen digitalen Herbst-Roadshow der Punica Invest. Wir hoffen, dass Ihnen die Diskussionsrunden gefallen haben.

Sollten Sie eine oder mehrere der Diskussionsrunden verpasst haben, finden Sie hier die Aufzeichnungen auf unserem YouTube Kanal:

Künstliche Intelligenz: Werkzeug im Alltag, Thema am Markt

Volkswirtschaft im Fokus: Déjà-vu mit neuen Vorzeichen

Fixed Income Ausblick: Die neue Lust an Marktinterventionen

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Vertrauen als Rendite-Faktor? Unternehmenskultur unter der Lupe – mit Miriam Johann

Umsatz, Marge, Cashflow – als Investoren schauen wir ständig auf Zahlen. Doch was entscheidet jenseits der Bilanz darüber, ob ein Unternehmen auch in zehn Jahren noch vorne mitspielt?

Ein Playbook von Great Place to Work stellt eine steile These auf: Vertrauen im Unternehmen ist kein Nice-to-have, sondern ein Indikator für wirtschaftlichen Erfolg. Die besten Arbeitgeber in den USA haben über fast drei Jahrzehnte rund 13 % Rendite pro Jahr erzielt, der breite Markt etwa 9 %.

Um zu verstehen, was dahintersteckt, spricht Anthony Niemann mit Miriam Johann, die bei Great Place to Work Deutschland das Kultur-Audit-Team leitet. Gemeinsam klären sie, wie der Trust Index funktioniert, welche fünf Dimensionen gemessen werden – von Glaubwürdigkeit bis Teamgeist –, wie das Geschäftsmodell mit dem Vorwurf eines Interessenkonflikts umgeht und was passiert, wenn Befragungen manipuliert werden. Außerdem: Ist der Zusammenhang zwischen Kultur und Erfolg kausal oder nur eine Korrelation? Und gehören Kulturkennzahlen eigentlich in jede Bilanz?

Zum Schluss gibt Miriam Tipps für Führungskräfte und verrät, welche Fragen man im Vorstellungsgespräch stellen sollte, um die Kultur eines Unternehmens wirklich zu erkennen.

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India´s Missing Rally

Earnings growth has recovered and the economy absorbed this year’s oil shock better than expected, but international investors remain hesitant to return

I recently returned from a week of company meetings in India. The broad message was that growth has recovered. Banks are lending again and manufacturing investment is rising; wealthier consumers are still spending.

That outcome was far from certain in late February, when conflict in the Gulf pushed oil prices sharply higher. As one of the world’s largest importers of crude, India was expected to be among the economies most exposed. In previous oil shocks, growth would typically have weakened in the following quarter. This time it held up.

Rob Brewis | Director, Investment Manager | Aubrey Capital Management 

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Vom Rechenzetrum bis in die Wüste Namibias:

Donnerstag, 19. November 2026 | 10:00 Uhr

Die KI-Revolution hat ein Stromproblem, und immer mehr Rechenzentrumsbetreiber setzen auf Brennstoffzellen, um ihren Energiehunger zu stillen. Gleichzeitig will Namibia mit Sonne, Wind und Wüstenfläche zum Wasserstoff-Lieferanten für Europa werden, trotz Rückschlägen wie dem Ausstieg von RWE.

In 30 Minuten ordnet Fondsberater Gerd Junker ein, was sich beim GG Wasserstoff und in der Branche aktuell tut. Im Deep-Dive geht es um Namibias großen Plan und um die Frage, ob grüner Wasserstoff ein ganzes Land voranbringen kann.

Das erwartet Sie im Webinar:

• Brennstoffzellen für Rechenzentren: Warum die KI-Branche zunehmend auf Wasserstofftechnologie setzt und welche Unternehmen davon profitieren könnten
• Deep-Dive Namibia: Wie das Land mit Sonne, Wind und Fläche zum Wasserstoff-Lieferanten für Europa werden will und was der Ausstieg von RWE bedeutet
• Ausblick: Kann grüner Wasserstoff ein ganzes Land voranbringen? Chancen, Risiken und Perspektiven für Anleger
• Fondsupdate GG Wasserstoff: Wie hat sich der Fonds zuletzt entwickelt und wie ist er aktuell positioniert?
• Fragen & Antworten – Gelegenheit für Ihre individuellen Fragen

Wir freuen uns auf Ihre Teilnahme!

Ihr Team der Punica Invest

Zinswende 2.0, Spreads, Nachrang: Wo jetzt Renditechancen liegen

Montag, 23. November 2026 | 10:00 Uhr

Die EZB erhöht wieder die Zinsen, und die Risikoaufschläge haben sich von ihren Tiefständen deutlich entfernt. Für Nachranganleihen eröffnet das neue Chancen: Die Assetklasse präsentiert sich heute spürbar attraktiver als noch vor wenigen Monaten. In unserem Webinar am 23.11. um 10:00 Uhr sprechen Sven Pfeil und Fiete Fischer von der Aramea Asset Management über die Chancen, die Anleger nutzen können und wie der Aramea Rendite Plus dafür aufgestellt ist.

Das erwartet Sie im Webinar:

• Zinsanstieg einordnen: Was die Kehrtwende der EZB für Rentenanleger bedeutet
• Kurze Duration als Antwort: Warum die Struktur jetzt den Unterschied macht
• Spreads weg vom Tief: Warum Nachranganleihen wieder deutlich attraktiver sind
• Einblicke in den Aramea Rendite Plus und seine aktuelle Positionierung
• Live-Fragerunde mit dem Fondsmanagement

Wir freuen uns auf Ihre Teilnahme!

Ihr Team der Punica Invest

Der eigentliche Kostenfaktor

Unternehmen rechnen gern. Personalkosten hier. Overhead dort. Der Mensch steht in der Bilanz, meist als Aufwand.

Die Rechnung hat eine Lücke: Sie zeigt nicht, was es kostet, wenn Menschen nicht mehr können oder nicht mehr wollen. Den höchsten Preis zahlen sie selbst, mit Ihrer Gesundheit und ihrer Freude an der Arbeit. Das Unternehmen zahlt mit.

Wer erkrankt, verdient jede Unterstützung. Die eigentliche Frage ist, warum es so weit kommt.

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Hinweise zum Datenschutz finden Sie hier

Wesentliche Risiken
Der Wert einer Anlage und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen und es ist möglich, dass Anleger den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten.

Wichtige Information
Diese E-Mail richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater. Eine Weitergabe an Dritte, insbesondere an Privatkunden, ist nicht gestattet.

Dieses Marketingdokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Fondsanteilen, noch zur Übernahme einer Strategie dar. Dieses Dokuments stellt insbesondere keinen spezifischen Anlagerat dar, und lässt somit individuelle Bedürfnisse und Interessen eines Anlegers unberücksichtigt.

Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass die Prognosen wie vorhergesagt eintreten werden.

Herausgeber dieser Information ist:
Punica Invest GmbH
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