während die Ampel-Koalition langsam Form annimmt und sich die Bundeskanzlerin auf Abschiedstournee befindet, sorgen die hohen Energiepreise weiterhin für Sorgenfalten bei Verbrauchern und Unternehmen. Immer weniger Stimmen sehen hier ein kurzfristiges Phänomen, wie dies die EZB immer wieder kommunizierte.
Der Rücktritt von Herrn Weidmann sorgt an dieser Stelle auch nicht gerade für Beruhigung, zumal die kolportierten potentiellen Nachfolger eher auf der Linie der EZB-Präsidentin stehen, als sich den Idealen der Bundesbank verpflichtet zu fühlen. Lesen Sie in unserer Rubrik Chart des Monats sowie im neuen quartalsweisen Marktbericht „Q“ die Einschätzung von ARAMEA-Chefvolkswirt Felix Herrmann, CFA zu diesen und anderen Themen.
Wenn Sie sich diese lieber anhören möchten, so können Sie dies mit der Aufzeichnung seines Vortrags auf unserer am Mittwoch zu Ende gegangenen Roadshow tun. Dort finden Sie auch die Vorträge der anderen Referenten.
Zudem möchte ich Sie ganz herzlich zu unserem Webinar am Dienstag, den 26.10.2021 um 15:00 Uhr einladen, bei dem wir uns mit drei spannenden Aktienstrategien auseinandersetzen möchten, die auch in selektiver werdenden
Märkten interessante Potentiale bieten könnten. Von skandinavischen Aktien, über moderne Infrastruktur bis hin zu den Gewinnern der Digitalisierung werden hier verschiedene Themen besprochen. Alle eint, dass sie das Potential haben, in den kommenden Jahren den breiten Markt zu schlagen. Zur Anmeldung geht es hier.
In unserer Rubrik Nachhaltigkeit setzen wir uns heute mit dem Faktor „S“ aus ESG auseinander. Welchen erheblichen Einfluss glückliche Mitarbeiter auf den Erfolg von Unternehmen haben und wie Fondsmanager Lars Dollmann dies für den proud@work classic (WKN A2PRZX) nutzt, lesen Sie hier.
Wir wünschen Ihnen viel Spaß bei der Lektüre und ein schönes Wochenende
Link zum Kopieren: youtube.com/watch?v=exL_73G_ssY
Chart des Monats
Niedrige Lagerbestände & hohe Zinsen?
Felix Herrmann, CFA – ARAMEA Asset Management AG
Der Blick auf den Kalender zeigt: Es ist noch lange nicht Winter. Die Temperaturen sind zwar bei weitem nicht mehr in den Sphären unterwegs, die das Tragen von kurzen Hosen zu einem uneingeschränkt komfortablen Erlebnis machen. Bibbern musste man jedoch bislang seit Ende dieses Sommers aber auch noch nicht. Und dennoch sind die Gaspreise in Europa sind seit Jahresbeginn bereits jetzt um sage und schreibe knapp 500% angestiegen und auf neue Rekordhöhen geklettert.
Ursächlich für diesen historischen Preisanstieg ist gleich an ganzer Strauß an Dingen. Kurzfristig spielen beispielsweise die erlebten Dürren eine Rolle. Länder wie China oder Brasilien produzieren für gewöhnlich viel Strom aus Wasserkraft, mussten nun jedoch auf Gas als Energiequelle ausweichen, um keinen Shutdown ihrer Industrien zu erleben. Die Nachfrage auf den zwar fragmentierten aber dennoch interdependenten globalen Gasmärkten ist somit bereits seit einiger Zeit ungewöhnlich hoch. In Europa und ganz besonders in Deutschland kommen weitere Sondereffekte hinzu, die Engpässe begünstigten. So hat insbesondere Russland in den letzten Monaten weitaus weniger Gas geliefert, als es hätte können. Wegen planmäßiger Wartungsarbeiten fielen zudem zeitweise wichtige Gas-Transportwege nach Deutschland weg. Massive Unterinvestitionen in die Förderstätten von Gas sorgen zusätzlich dafür, dass ganz generell in den kommenden Jahren eine strukturelle Angebotsknappheit droht, die Anlegern und Verbrauchern selbstredend auch im Kopf herumschwirrt.
Stolze Mitarbeiter machen den Unternehmenserfolg aus – proud@work classic
Laut BMAS Forschungsbericht zur Unternehmenskultur Nr. 18/05 machen stolze Mitarbeiter bis zu 31% des Unternehmenserfolges aus.
„Über eine Regressionsanalyse konnte dann gezeigt werden, dass die einzelnen Aspekte der Unternehmenskultur in Kombination bis zu 31 Prozent des finanziellen Unternehmenserfolgs erklären können (R2 = 0,31).“
Daher ist der proud@work classic (A2PRZX5) der erste Aktienfonds der nur in Unternehmen investiert, in denen die Mitarbeiter gerne arbeiten, stolz auf ihr Unternehmen sind und sich deswegen mehr für den Erfolg einsetzen.
Woher wissen wir, wo stolze Mitarbeiter arbeiten?
Das Research-Institut Great Place to Work ® befragt weltweit mehr als 1 Mio. Arbeitnehmer in mehr als 10.000 Unternehmen und zeichnet die Unternehmen aus, in denen die Mitarbeiter gerne arbeiten und stolz auf ihre Tätigkeit sind
Wie filtern wir diese “ausgezeichneten” Unternehmen?
Entwickelten Ländern
Börsennotierung
Marktkapitalisierung
Täglich gehandeltem Volumen
Seit Auflage im März 2020 konnte der Fonds eine deutliche Outperformance zum MSCI World Net Ret Return Index generieren.
Rückblick Short Put auf LVMH: Im August haben wir einen konservativen Put auf LVMH geschrieben. Trotz in Summe fallender Aktienmärkte steht die LVMH heute 20 EUR höher als zum Investitionszeitpunkt. Ein Großteil der Prämie konnte somit schon verdient werden.
Delta Air Lines ist gemessen an der Anzahl der Flugzeuge die weltweit zweitgrößte Fluggesellschaft. Anders als der stark fragmentierte europäische Luftfahrtsektor ist der amerikanische bereits stark konsolidiert. Delta teilt sich den Markt mit drei Wettbewerb mit Schwerpunkt auf die Städte Atlanta, Detroit und Salt Lake City. Preiskämpfe wie hierzulande gibt es in den USA in diesem Umfang nicht.
Mit Beginn der Pandemie und den rasch folgenden Lockdowns und Reisebeschränkungen sind die Aktienkurse fast aller Airlines eingebrochen, da nur noch ein Bruchteil des Flugverkehrs von 2019 aufrechterhalten werden konnte. Mit Fortschreitenden Impfquoten haben sich die Beschränkungen gelockert und der Flugverkehr lief zunächst innerhalb der USA wieder an öffnet sich nun auch wieder für z.B. europäische Reisende.
Verglichen mit den amerikanischen Mittbewerbern verzeichnet Delta Air Lines weniger Ausfälle und ist die pünktlichste der großen Airlines, was zu einer hohen Kundenloyalität führt. Aufgrund der attraktiven Marge ist Delta Air Lines daher nicht nur ein „Re-Opening-Trade“ sondern auch langfristig interessant.
Bei einem Kursniveau von 41,60 USD haben wir am 22.09.2021 einen offensiven Put auf Delta Air Lines mit einem Ausübungspreis von 38 USD und einer Laufzeit von einem Monat geschrieben. Die vereinnahmte Prämie von 0,48 USD entspricht aufgrund der hohen Volatilität der Aktie einer Rendite von ca. 15% p.a.
im August stieg die Teuerungsrate in Deutschland laut statistischem Bundesamt auf 3,9% und damit auf dem höchsten Wert im Jahresvergleich seit Dezember 1993. Einer der wesentlichen Treiber sind die stark gestiegenen Energiekosten und hier vor allem auch die Gaspreise. Grund genug für Felix Herrmann, CFA, Chefvolkswirt der ARAMEA Asset Management, sich in seiner Rubrik Chart des Monats einmal genauer damit auseinander zu setzen.
Ins gleiche Horn stößt auch Nico Baumbach von der SIGNAL IDUNA Asset Management in seinem Marktkommentar zu Edelmetallen „Inflation ist wieder ein Thema geworden“.
Zum Chart des Monats geht es hier & zum Marktkommentar geht es hier
ARAMEA Rendite Global Nachhaltig (WKN: A3CNGA/A3CNGB) heißt das neuste Baby vom Hamburger Assetmanager, das am 1.9. aufgelegt wurde. „Wir wollen mit der Strategie unser Spektrum erweitern und von jedweder Ineffizienz am Markt profitieren können – egal, wo auf dem Globus wir sie aufspüren“, sagt Sven Pfeil, Vorstand und Fondsmanager bei ARAMEA Asset Management.
Weitere Informationen zur neuen Strategie finden Sie hier
In drei Wochen geht es los: Wir gehen mit sechs Boutiquenmanagern auf Roadshow. Wir würden uns sehr freuen wenn wir Sie persönlich oder digital begrüßen dürfen.
Link zum Kopieren: punica-invest.de/veranstaltungen/
Top-Thema
PUNICA Invest & PartnerLOUNGE: Boutiquen-Roadshow
Sehr geehrte Damen und Herren,
nach langer Pause möchten wir es wieder wagen, Sie zu einer Präsenzroadshow einzuladen, bei der selbstverständlich alle jeweils gültigen Hygiene- und Schutzvorkehrungen an den einzelnen Standorten eingehalten werden.
Gemeinsam mit der PartnerLOUNGE ist es uns gelungen, sechs erfahrene Fondsmanager für diese Roadshow zu gewinnen, die in den verschiedensten Anlageklassen und mit den unterschiedlichsten Strategien erfolgreich arbeiten.
Ergänzt wird das Sextett von Felix Herrmann, CFA, Chefvolkswirt der ARAMEA Asset Management AG, der einen Ausblick auf das Jahresende und 2022 geben wird. Durch das Programm wird Volker Schilling, Vorstand der Greiff capital management AG führen.
Wir würden uns sehr freuen, Sie am 4.10. in Berlin, am 5.10. in Leipzig, am 7.10. in Frankfurt, am 8.10. in Düsseldorf, am 11.10. in Hannover, am 12.10. in Bremen, am 13.10. in München, am 14.10. in Nürnberg, am 15.10. in Stuttgart und am 20.10. in Hamburg begrüßen zu dürfen.
Die jeweils um 9 Uhr beginnende Veranstaltung ist beim FPSB Deutschland unter der Nummer 21-124 registriert und wird mit 5,0 CPD-Credits bewertet.
Wir freuen uns sehr, wenn wir Sie an einem der Standorte begrüßen dürfen. Die letzte Veranstaltung in Hamburg wird auch digital zu verfolgen sein, wenn Sie keine Präsenzteilnahme wünschen.
Link zum Kopieren: punica-invest.de/roadshow-anmeldung
Chart des Monats
“Teures Gas – mehr als nur heiße Luft”
Felix Herrmann, CFA – ARAMEA Asset Management AG
Der Anstieg der Gaspreise treibt immer verrücktere Blüten. Inzwischen ist europäisches Gas sogar teurer als die äquivalente Menge an Öl, sodass Transportschiffe, die den Rohstoff Gas über die Weltmeere schippern, verstärkt Öl anstelle von Teilen des geladenen Gases als Treibstoff nutzen.
Ursächlich für den Gaspreisanstieg ist ein ganzer Strauß an Gründen. Einer der gewichtigsten ist jedoch, dass die Lager in der EU für die aktuelle Jahreszeit nur äußert mau gefüllt sind und sich in Richtung Winter eine enorme Knappheit abzeichnet. Heute vor einem Jahr waren die Lager voll – derzeit liegt der Füllstand in Europa nur bei 60%. Es mangelte in den letzten Monaten schlicht an Angebot. Europa wird also bis zum Winter ordentlich nachkaufen müssen und wird dies wohl vor allem in Russland tun – schließlich wurde vor wenigen Stunden das letzte Rohr der umstrittenen Ostseepipeline Nordstream2 verschweißt. Das Gas wird wohl ab Oktober fließen können. Äußerst fraglich ist jedoch, ob sich hierdurch eine zeitnahe Preisreduzierung ergeben wird, da Gas derzeit weltweit sehr teuer ist und die Preise in der Regel gen Winter ansteigen.
Aus makroökonomischer Sicht bedeutet der hohe Gaspreis zunächst vor allem höhere Kosten für die Unternehmen, die diese, wenn möglich wiederum an ihre Kunden weiterreichen werden. All jene, die auf einen deutlichen Rückgang der Inflationsraten warten, werden sich also weiter gedulden müssen.
ARAMEA Asset Management lanciert neue hochflexible globale Rentenstrategie
Der “ARAMEA Rendite Global Nachhaltig” genannte Fonds (WKN: A3CNGA/A3CNGB) soll „unconstrained“ in die globalen Rentenmärkte investieren und somit erstmalig bei den ARAMEA-Publikumsfonds auch einen Fokus auf Schwellenländer richten. „Wir wollen damit unser Spektrum erweitern und von jedweder Ineffizienz am Markt profitieren können – egal, wo auf dem Globus wir sie aufspüren“, sagt Sven Pfeil, Vorstand und Fondsmanager bei ARAMEA. „Beispielsweise dürfen und werden wir in Anleihen investieren, die zwar kein offizielles Rating haben, aber dennoch – nach unserem hauseigenen Ratingprozess – von bonitätsstarken Emittenten begeben wurden.“ Diese Anleihen würden oft mit einem Discount handeln, der – bei späterem Erhalt eines Ratings – zu einer Kurssteigerung führt, so der Rentenexperte weiter. Über die Zeit ließen sich somit interessante Überrenditen vereinnahmen.
„Unser Haus besitzt eine jahrelange und nachgewiesene Expertise im Bereich Hybridanleihen, die wir in den vergangenen Monaten um Experten aus anderen Bereichen angereichert haben“, erörtert Markus Barth, Vorstandsvorsitzender bei ARAMEA, den Hintergrund der Auflage. So habe man sich nicht nur auf der makroökonomischen Seite, sondern auch im Bereich Asset Allocation, Währungen und Emerging Markets hochkarätige Spezialisten sichern können, die das Management der neuen Strategie unterstützen werden. „Bisher waren unsere neuen Manager vor allem für unsere Spezialfonds tätig, dies soll sich nun mit dem neuen Publikumsfonds ändern“, so Barth weiter.
In den Investmentprozess des ARAMEA Rendite Global Nachhaltig fließen sowohl Top-Down als auch Bottom-Up Ansätze ein. „Wir setzen in dem neuen Produkt ebenso wie bei unseren Klassikern auf Hybridanleihen (Wandel- und Nachranganleihen), reichern den Mix aber mit weiteren attraktiven Bausteinen an“, beschreibt Sven Pfeil den neuen Ansatz. Diese weiteren Bausteine könnten Staats- und Unternehmensanleihen aber auch Emerging Markets Anleihen sein. Dabei werde mit dem Fonds auch gewissermaßen ein Absolute-Return Ansatz verfolgt, der Anleihen mit deutlich negativer Rendite als unattraktiv ausschließt.
Dass auch bei der neuesten Strategie aus dem Hause ARAMEA auf Nachhaltigkeit geachtet wird (Artikel 8), ist kein Zufall, hat das Unternehmen doch nicht nur die PRI bereits vor Jahren unterzeichnet, sondern hält auch für seine anderen nachhaltigen Strategien FNG-Siegel und das Österreichische Umweltzeichen. „Nachhaltige Investments sind ein „Win-Win“ für die Umwelt, für Unternehmen und für Anleger“, ist sich ARAMEA-Volkswirt und –Stratege Felix Herrmann sicher. Nachhaltige Anleihen böten in der Anpassungsphase des Marktes an eine neue „ESG-Normalität“ zudem für Investoren die Chance für Überrenditen. „Ein „Green Bond“ eines supranationalen Emittenten mit Top-Rating, denominiert in chinesischer Währung, wäre ein typisches Investment, das bei attraktiver Bewertung ideal in das Anforderungsprofil des neuen Fonds passen könnte“, beschreibt der Volkswirt die Zielrichtung.
Anleger, die eine hochflexible internationale Rentenstrategie suchen, können seit dem 1. September 2021 sowohl in eine institutionelle (WKN: A3CNGA) als auch eine Retail-Tranche (WKN: A3CNGB) investieren.
Link zum Kopieren: youtube.com/watch?v=Clmj3F-G7KY
Trade des Monats
Short-Put auf LVMH
Johannes Bühler, CFA – Corvus Advisory GmbH
LVMH ist weltweit führend im Luxusgütersegment und mit einer Marktkapitalisierung von über 300 Mrd. Euro das wertvollste börsennotierte Unternehmen in Europa. Mit bekannten Brands wie Louis Vuitton, Dior, Tiffany, Bulgari und Moet verfügen die Franzosen über das stärkste Markenportfolio im Segment. Zudem ist man über die Bereiche Kleidung, Schmuck, Spirituosen und Kosmetik breit aufgestellt und somit weniger krisenanfällig.
Ohnehin ist das Luxusgütersegment per se nicht sehr konjunkturabhängig. Die Zahl der Millionäre wächst ebenso dynamisch wie die globale Vermögensschere auseinandergeht. Die demographische Entwicklung, u.a. die bis 2015 verfolgte Ein-Kind-Politik im wichtigsten Markt China, begünstigt die Konzentration der Vermögen sowie eine aufstrebende Mittelschicht, die ihren Wohlstand mitunter gerne nach außen trägt.
So verwundert es nicht, dass die Corona-Pandemie den Aktienkurs des Luxusgüterkonzerns nur kurzfristig tangiert hat und das Unternehmen trotz lange geschlossener Geschäfte im Vorjahr heute deutlich wertvoller ist als vor der Pandemie. Ein nachhaltig hohes Wachstum, attraktive Margen sowie eine geringe Verschuldung stützen die Kursentwicklung auch fundamental. Jüngste Zeitungsberichte wonach vermögende Chinesen künftig höher besteuert werden könnten, haben zu einer Korrektur von ca. 14% geführt. Wir haben diese Kursschwäche genutzt, um eine Put-Position zu schreiben.
Bei einem Kursniveau von 618 EUR haben wir am 19.08.2021 einen konservativen Put auf LVMH mit einem Ausübungspreis von 480 EUR und einer Laufzeit bis Dezember geschrieben. Dabei konnte eine Prämie von 9,04 EUR bzw. 5,7% p.a. vereinnahmt werden.
https://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svg00Mirko Rannohttps://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svgMirko Ranno2021-09-10 14:11:182021-09-10 14:11:42“Teures Gas – mehr als nur heiße Luft” | Newsletter September
mittlerweile ist man es schon fast gewohnt, dass volkswirtschaftliche Regeln, die uns seit Jahrzehnten begleiten, ihre Gültigkeit verlieren. Nun hat es die Korrelation zwischen Wirtschaftswachstum und Realzinsen getroffen. Bis zur Corona-Krise gingen sich aufhellende Wachstumserwartungen immer mit steigenden Realzinsen einher. Was für jeden Ökonomen eigentlich eine Selbstverständlichkeit ist, passt nun aber gar nicht mehr: Während sich die Wachstumszahlen in vielen Regionen der Welt sehr dynamisch entwickeln, fallen die Realzinsen aktuell auf ein Niveau, das man seit den frühen 80er-Jahren nicht mehr gesehen hat. Warum Felix Herrmann, CFA, Chefvolkswirt der ARAMEA Asset Management, deshalb wie viele andere Marktteilnehmer von einem Paradigmenwechsel spricht, lesen Sie in unserem Chart des Monats.
Nach 18 Monaten Abstinenz möchten wir es wieder wagen und Sie persönlich einladen. Gemeinsam mit der PartnerLOUNGE ist es uns gelungen, sechs erfahrene Fondsmanager von unterschiedlichen Boutiquen für eine Roadshow durch zehn Städte zu gewinnen. Ergänzt wird das Sextett von ARAMEA-Chefvolkswirt Felix Herrmann, CFA, der einen Ausblick auf 2022 geben wird. Durch das Programm wird Volker Schilling, Vorstand der Greiff capital management AG führen. Die jeweils um 9 Uhr beginnende Ganztagesveranstaltung ist beim FPSB Deutschland unter der Nummer 21-124 registriert und wird mit 5,0 CPD-Credits bewertet.
Auch wenn viele Volkswirte von einem Paradigmenwechsel sprechen, hat sich für Anleger, die sich stabile Ausschüttungen wünschen, in den letzten Jahren nicht viel verändert. Die zu erwartenden Renditen verharren auf niedrigem Niveau oder sind, wie die deutsche Zinsstrukturkurve, gar wieder komplett im negativen Bereich. Eine der letzten Oasen in der Zinswüste bleiben Nachranganleihen, die dank ihrer Anrechenbarkeit auf das Eigenkapital zwar höhere Risiken in sich tragen, aber dafür auch noch gute Kupons bieten. Warum die Ausschüttung 2021 bei den dort anlegenden Fonds ARAMEA Rendite Plus (WKN A0NEKQ), ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN A2DTL7) und HANSArenten Spezial (WKN A2AQZW) auch dieses Jahr wieder zwischen 2% und 3% ausfällt, lesen Sie in der Ausschüttungs-Mitteilung.
In unserer Rubrik Nachhaltigkeit verlinken wir im heutigen Newsletter einen Vortrag von ARAMEA-Chefvolkswirt Felix Herrmann, CFA anlässlich der 1. European Sustainability Conference in Berlin. Nachdem Europa und seine Unternehmen bei vielen Megatrends gegenüber den USA und China teilweise massiv an Boden verloren haben – was sich nicht nur von der Marktkapitalisierung der größten Konzerne ableiten lässt – bietet der Green Deal seines Erachtens nun die Chance wieder aufzuholen. Wie dies gelingen könnte, sehen Sie in unserem Video.
Christian Bender von der SIGNAL IDUNA Asset Management AG ist in seinem Marktausblick für die internationalen Rentenmärkte positiv für das zweite Halbjahr gestimmt. Gleichzeitig warnt der Experte aber auch vor den Auswirkungen einer weltweit gestiegenen Staatsverschuldung und der kurzfristigen Fragilität der Schwellenländer. Warum sein aktuell bevorzugtes Mischverhältnis zwischen Unternehmens- und Staatsanleihen an Gin Tonic erinnert und er ein aktives Währungsmanagement empfiehlt, lesen Sie in unserem Marktkommentar.
Last but not Least freuen wir uns, Sie am 24.08.2021 um 10:30 Uhr zu unserem Gold-Webinar mit Nico Baumbach, Fondsmanager des HANSAgold (WKN A0NEKK) und des HANSAwerte (WKN A0RHG5) bei der SIGNAL IDUNA Asset Management zu begrüßen. Der erfahrene Edelmetallexperte wird die aktuelle Goldschwäche einordnen, aber auch auf die Chancen der anderen Edelmetalle im Zuge des Green Deals eingehen.
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Top-Thema
PUNICA Invest & PartnerLOUNGE: Boutiquen-Roadshow
Sehr geehrte Damen und Herren,
nach langer Pause möchten wir es wieder wagen, Sie zu einer Präsenzroadshow einzuladen, bei der selbstverständlich alle jeweils gültigen Hygiene- und Schutzvorkehrungen an den einzelnen Standorten eingehalten werden.
Gemeinsam mit der PartnerLOUNGE ist es uns gelungen, sechs erfahrene Fondsmanager für diese Roadshow zu gewinnen, die in den verschiedensten Anlageklassen und mit den unterschiedlichsten Strategien erfolgreich arbeiten.
Ergänzt wird das Sextett von Felix Herrmann, CFA, Chefvolkswirt der ARAMEA Asset Management AG, der einen Ausblick auf das Jahresende und 2022 geben wird. Durch das Programm wird Volker Schilling, Vorstand der Greiff capital management AG führen.
Wir würden uns sehr freuen, Sie am 4.10. in Berlin, am 5.10. in Leipzig, am 7.10. in Frankfurt, am 8.10. in Düsseldorf, am 11.10. in Hannover, am 12.10. in Bremen, am 13.10. in München, am 14.10. in Nürnberg, am 15.10. in Nürnberg und am 20.10. in Hamburg begrüßen zu dürfen.
Die jeweils um 9 Uhr beginnende Veranstaltung ist beim FPSB Deutschland unter der Nummer 21-124 registriert und wird mit 5,0 CPD-Credits bewertet.
Wir freuen uns sehr, wenn wir Sie an einem der Standorte begrüßen dürfen. Die letzte Veranstaltung in Hamburg wird auch digital zu verfolgen sein, wenn Sie keine Präsenzteilnahme wünschen.
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Top-Thema II
Nachranganleihefonds trotzen der Zinswüste mit weiterhin verlässlicher
Ausschüttungsrendite von 3 Prozent
Für Anleger, die sich stabile Ausschüttungen wünschen und denen Dividenden zu stark schwanken, sind die Möglichkeiten in der aktuellen Zinswüste sehr begrenzt. So verlangen nicht nur mehr als 300 Banken in Deutschland negative Zinsen für Tagesgeld-, Giro- und Verrechnungskonten, auch die erzielbaren Renditen bei Staats- oder Unternehmensanleihen guter Bonität sind – nicht zuletzt durch die Käufe der EZB – äußerst begrenzt.
Eins der wenigen Segmente, in denen die Renditen weiter in einem guten Verhältnis zu den eingegangenen Risiken stehen, ist der Bereich der Nachranganleihen. Auch in 2021 wird der in diesem Bereich anlegende Fonds ARAMEA Rendite Plus (WKN A0NEKQ) am 15.09.2021 wieder verlässlich 5,50 Euro je Anteil ausschütten. „Viele unserer Kunden sind an stabilen Ausschüttungen aus ordentlichen Erträgen sehr interessiert“, sagt Markus Barth, Vorstandsvorsitzender der ARAMEA Asset Management AG. Daher sei es auch weiterhin Kern der Arbeit des Portfoliomanagements, diese sicherzustellen. Bezogen auf den aktuellen Anteilspreis werden somit erneut – wie in den beiden Vorjahren – 3 Prozent ausgeschüttet.
Die nachhaltige Variante des ARAMEA-Flaggschiffs, der ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN A2DTL7), wird in diesem Jahr 2,30 Euro pro Anteil ausschütten. Dies entspricht einer Ausschüttungsrendite von 2,3 Prozent. Der verantwortliche Fondsmanager und ARAMEA-Vorstand Sven Pfeil bleibt weiter optimistisch, auch im kommenden Jahr genügend ordentliche Erträge erwirtschaften zu können. „Es gibt unverändert interessante Papiere am Markt, die mit einem guten Kupon ausgestattet sind, da Nachranganleihen auf das Eigenkapital angerechnet werden dürfen. Daher sind die Emittenten bereit, mehr dafür zu bezahlen.“ Interessant ist zudem, dass die Qualität der Emittenten in der Regel hoch ist, so dass die beiden Fonds im Durchschnitt auf ein gutes „A“-Emittenten-Rating kommen. Auch das durchschnittliche Anleihe-Rating sei im Investment Grade Bereich, erklärt Pfeil.
Dies bestätigt auch sein Kollege Andreas Dimopoulos, Leiter Fonds- und Portfoliomanagement Renten bei der SIGNAL IDUNA Asset Management AG, dessen HANSArenten Spezial (WKN A2AQZW) sogar ausschließlich in Investment Grade Titel investiert und dennoch mit einer Ausschüttung von 1,50 Euro bzw. 2,71 Prozent zu glänzen weiß. „Gerade Industrieunternehmen entdecken Nachranganleihen zunehmend für sich, nachdem der Bereich lange massiv von Banken und Versicherungen dominiert wurde“, beobachtet der Experte einen weiteren Trend. Somit sei eine immer breitere Diversifikation möglich.
Gerade für Stiftungen und andere Anleger, die Ausschüttungen suchen, könnte es ggf. interessant sein, vor dem Ausschüttungstag am 15.09.2021 noch in einen der Fonds zu investieren und sich so die aufgelaufenen ordentlichen Erträge zu sichern.
Über die ARAMEA Asset Management AG
Die ARAMEA Asset Management AG zählt zu den größten unabhängigen Asset Managern in Deutschland. Das 27-köpfige ARAMEA-Team verantwortet über 4 Milliarden Euro in Publikums- und Spezialfonds sowie in Vermögensverwaltungsmandaten. Der Kundenkreis umfasst Sozialversicherungsträger, Verbände, Stiftungen, Versicherungen, Banken, Unternehmen, kirchliche Einrichtungen und Family Offices.
Der Aufsichtsrat der Gesellschaft besteht neben Herrn Rolf Hunck (Vors.) aus den Mitgliedern Dr. Dr. Michael Steen, Dr. Jörg Stotz und Gerhard Lenschow. ARAMEA Asset Management AG wird vertreten durch die Vorstände Markus Barth (Vors.) und Sven Pfeil.
Chart des Monats
“Realer Paradigmenwechsel”
Felix Herrmann, CFA – ARAMEA Asset Management AG
Schlägt man das Wort „Paradigmenwechsel“ im Duden nach, stößt man auf die Bedeutung: „Wechsel von einer wissenschaftlichen Grundauffassung zu einer anderen“. Somit ist schnell klar, weshalb der Begriff des Paradigmenwechsels (auch) unter Rentenmarktteilnehmern dieser Tage Hochkonjunktur hat. Verwiesen wird auf den Bruch eines Zusammenhangs, der für Jahrzehnte Gültigkeit besaß: Jener zwischen Wirtschaftswachstum und Realzinsen. Bis zur Corona-Krise – und somit auch noch nach der globalen Finanzkrise – gingen sich aufhellende Wachstumserwartungen mit steigenden Realzinsen einher. Die Logik dahinter war und ist schnell nachzuvollziehen: Rechneten Finanzmarktteilnehmer mit einer stärkeren Konjunktur, preisten sie Leitzinsanhebungen der Zentralbanken ein, während die Inflation erst zeitverzögert stieg. Die Folge waren steigende Realzinsen. Umgekehrt galt die Logik genauso: Bei Aussichten auf eine schwächere Konjunkturdynamik fielen die Nominalzinsen schneller als die Inflation.
Diese Welt ist nun allerdings Geschichte!
Die Realzinsen in den USA sind auf den niedrigsten Stand seit Ende der Hochinflationsperiode der späten 70er und frühen 80er-Jahre gefallen (seinerzeit beendet vor allem durch Paul Volcker). Mit diesem Absturz der Realzinsen in der Phase der wirtschaftlichen Erholung im Nachgang an die Corona-Krise hat eine neue Zeitrechnung begonnen. Eine Zeit, die durch Zentralbanken gekennzeichnet ist, die bei steigender Inflation die Füße stillhalten und durch höhere Inflation hindurchschauen beziehungsweise – und das ist letztlich viel entscheidender – höhere Inflationsraten explizit tolerieren (wie im Falle der EZB) oder sie sogar aktiv anstreben (wie im Falle der US-Notenbank).
kaum ein Thema wird derzeit so kontrovers diskutiert wie das Thema Inflation. Unstrittig ist dabei, dass wir in den kommenden Monaten weiter mit höheren Inflationszahlen zu rechnen haben. Hier wirken neben den Corona-Hilfen und Rohstoffpreisen vor allem Basiseffekte treibend. Aber ist dies nur ein Strohfeuer und die Raten gehen schnell wieder runter, oder gibt es nachhaltige Effekte, die dafür sorgen, dass die Inflation gekommen ist, um zu bleiben? Dieser Frage geht Felix Herrmann, CFA, Chefvolkswirt von ARAMEA Asset Management, in unserem TOP-Thema nach und wagt zudem einen Ausblick auf die zweite Jahreshälfte.
In unserer Rubrik Nachhaltigkeit möchten wir gemeinsam mit den Experten von ARAMEA Asset Management, Amundi Asset Management und AllianceBernstein ein wenig Licht ins Dunkel bringen, wie ein nachhaltiger Investmentprozess aufgebaut sein sollte, damit am Ende nicht nur ein Greenwashing steht. Moderiert wird das am 15.06.2021 um 10:30 Uhr stattfindende Webinar von Malte Dreher, dem Herausgeber des Private Banking Magazins & DAS INVESTMENT, der die drei vorgestellten Strategien kritisch auf den Prüfstand stellen wird.
„Trend oder Megatrend: Der Unterschied entscheidet über die Performance“, ist sich INVIOS Geschäftsführer Nikolas Kreuz sicher. Wer sich bei seiner Geldanlage immer nur von kurzfristigen Trends leiten lässt, wird langfristig nur mit viel Glück erfolgreich sein, da Trends oder Hypes oft nur von den Marketingabteilungen der Fondsindustrie ausgerufen werden. Was der erfahrene Fondsmanager noch zu diesem Thema zu sagen hat, lesen Sie in seinem Kommentar.
In seinem Marktkommentar zu Edelmetallen betrachtet Nico Baumbauch (Fondsmanager HANSAgold & HANSAwerte) die Unterschiede zwischen Edelmetallen und Krypto-Währungen und prüft Letztere auf ihre Eignung zur Diversifikation eines Portfolios. Ferner schaut er auf das Potential, welches sich aus der Energiewende gerade für Silber und Platin ergibt.
Unsere neue Rubrik „Chart des Monats“ beschäftigt sich heute mit der europäischen Berichtssaison für das erste Quartal 2021 bzw. mit den Analystenschätzungen für dieses. Warum die Schätzungen im historischen Vergleich einmalig daneben lagen und nun nach oben korrigiert werden, lesen Sie im Kommentar.
Beim “Trade des Monats“ von unserem Partner Corvus Advisory GmbH geht es dieses Mal um die gebeutelte Automobilindustrie. Fondsmanager Johannes Bühler, CFA erörtert, warum er einen Short-Put auf Michelin aktuell interessant findet.
Link zum Kopieren: youtube.com/watch?v=EHIvuNHzpJ8
Das gute alte Inflationsgespenst ist nach einigen Jahren wieder aus der vielzitierten Kiste gestiegen. Ein zentraler Treiber sind die Corona-Hilfen, die in den vergangenen Monaten insbesondere von den Industrieländern beschlossen wurden. Diese fallen aktuell geplant viermal so hoch aus wie die Zahlungen infolge der Finanzkrise und dies obwohl der geschätzte volkswirtschaftliche Schaden lediglich ein Viertel des 2008-Desasters betragen sollte. Hinzu kommen zahlreiche Basiseffekte und massiv anziehende Rohstoffpreise, die Inflationsraten von über 4% im Spätsommer erwarten. ARAMEA-Chefvolkwirt Felix Herrmann hat sich das Thema in seinem Video etwas genauer angesehen und erörtert zudem seine Erwartungen für das zweite Halbjahr. Nur so viel vorweg: Während viele Marktteilnehmer aktuell davon ausgehen, dass die Inflation nur ein kurzes Gastspiel geben wird, geht der ARAMEA-Experte davon aus, dass die mittelfristigen Inflationsschätzungen eher zu niedrig liegen. Was dies für die Märkte bedeuten könnten, sehen Sie in diesem Video.
Sollte Herr Herrmann mit seiner Einschätzung richtig liegen und die Inflation länger und heftiger bleiben, als die aktuellen Konsensprognosen es erwarten, könnten folgende Fonds ggf. nützlich sein:
HANSAgold (WKN A0NEKK) – Gold diente schon immer dem Schutz vor Inflation.
HANSAwerte (WKN A0RHG5) – Silber, Platin & Palladium profitieren massiv von den Corona-Hilfen.
ARAMEA Balanced Convertible (WKN A0M2JF) – Wandelanleihen sind gut geeignet, um mit Absicherung im Markt zu bleiben.
Nachhaltigkeit
AAA Nachhaltigkeits-Gipfel mit ARAMEA, AllianceBernstein & Amundi
Kein Investment-Thema wird aktuell so intensiv diskutiert und beworben wie das der Nachhaltigkeit. Doch auch wenn alle Anbieter von Fondslösungen beteuern, dass ihr Investmentprozess der nachhaltigste ist, so schwirrt vielen Anlegern doch eher der Kopf vor lauter neuen Begriffen- zumal der Gesetzgeber noch einigen Interpretationsspielraum lässt. Artikel 6 ist out, Artikel 8 voll in – oder besser gleich Artikel 9? 5 Globen oder lieber 5 Sonnen – oder besser gleich ein grünes, blaues oder gelbes Siegel?
Wir wollen mit unserem AAA-Nachhaltigkeitsgipfel etwas Licht ins Dunkel bringen und haben hierzu drei Experten eingeladen, die nicht erst seit gestern ihre Portfolios nachhaltig ausgerichtet haben.
Jonas Fahnemann von Amundi Asset Management wird über den Auswahlprozess des KBI Global Sustainable Infrastructure Fund sprechen, der die zwei Zukunftsthemen Infrastruktur und Nachhaltigkeit kombiniert. Der Artikel 8 Fonds glänzt nicht nur mit einem MSCI ESG Rating von AA, 5 Sternen bei Morningstar sowie einer Dividendenrendite von aktuell ca. 3,5%, sondern hat sich das Ziel gesetzt, die Infrastruktur zu finanzieren, die zur Transformation der Wirtschaft notwendig ist.
Ton Wijsman von AllianceBernstein berichtet über den Klassiker AB Sustainable Global Thematic Portfolio, der weltweit auf der Suche nach Unternehmen ist, die dabei helfen, die UN Sustainable Development Goals zu erreichen. Die zuletzt mit dem DEUTSCHEN FONDSPREIS in der Kategorie „Sustainable Investments“ von FondsProfessionell ausgezeichnete Strategie möchte das Geld der Anleger dabei so anlegen, dass neben guten Finanzkennzahlen auch die sozialen Ergebnisse optimiert werden.
Sven Pfeil von ARAMEA Asset Management wird die strategische Ausrichtung und den Investmentprozess des ARAMEA Rendite Plus Nachhaltigkeit erläutern. Es handelt sich dabei um einen Rentenfonds, der sich im Konkurrenzvergleich die strengsten Nachhaltigkeitsfilter auferlegt hat. Dafür wurde er mit dem „Österreichischen Umweltzeichen“ ausgezeichnet. Darüber hinaus berücksichtigt er unter anderem auch die Kriterien der katholischen und evangelischen Kirche sowie die Kriterien des United Nations Global Compact.
Moderiert wird das am 15.06.2021 um 10:30 Uhr stattfindende Webinar von Malte Dreher, dem Herausgeber des Private Banking Magazins & DAS INVESTMENT,der die drei Strategien kritisch auf den Prüfstand stellen wird.
Für Rückfragen stehen wir Ihnen jederzeit gerne zur Verfügung und freuen uns auf Ihre Teilnahme!
Über Nikolas Kreuz:
Nikolas Kreuz ist seit über 35 Jahren am Kapitalmarkt tätig. Der Diplom-Kaufmann und Geschäftsführer der INVIOS GmbH war davon 20 Jahre in der Leitung von Vermögensverwaltungen aktiv: bei der Deutschen Bank, der UBS und der DZ Privatbank in der Schweiz, Luxemburg und Deutschland sowie als Chief Investment Officer für zwei Landesbanken. Nikolas Kreuz führte über 100 Portfoliomanager und verwaltete Vermögenswerte im
dreistelligen Milliardenbereich. Die von ihm betreuten Fonds wurden mehrfach ausgezeichnet. Seine langjährige Investmenterfahrung fließt als Know-how in den INVIOS
Vermögensbildungsfonds ein, der laut Morningstar zu den besten Fonds weltweit gehört, ausgezeichnet mit fünf Sternen von Fuchs Kapital und Asset Standard sowie einem Top-5-Ranking bei Citywire.
Trend oder Megatrend: Der Unterschied entscheidet über die Performance. Denn wer sich bei seiner Geldanlage immer nur von kurzfristigen Trends leiten lässt, wird langfristig nur mit viel Glück erfolgreich sein. „Trends oder Hypes werden oft von den Marketingabteilungen der Bankenindustrie ausgerufen, sind häufig irrelevant und dienen oft nur dem Produktverkauf“, sagt Nikolas Kreuz, Geschäftsführer der INVIOS GmbH. „Dagegen bietet das langfristige Investieren in Megatrends große Chancen.“
„Trends werden oft von den Bankberatern von nebenan ausgelöst, die ihren Kunden bestimmte Themen empfehlen”, sagt Kreuz. Dazu gehörten beispielsweise die vielzitierten Abkürzungen BRIC und TMT oder der Neue Markt. Gerade wenn Trends ein eingängiges Kürzel haben, ist Skepsis angesagt: „Je größer das Marketingschleifchen oder, anders gesagt, die sprichwörtliche Verpackung, desto weniger ist drin“, so Kreuz. Der langfristige Erfolg der Investoren mit solchen Trends ist begrenzt.
Auch heute werden kurzfristige Marketingtrends gespielt: „Kryptowährungen, Blockchain oder der Fonds des Monats X sind hier nur einige Beispiele.“ Die Argumente für diese Trends sind oft durchaus nachvollziehbar und tragfähig: „Natürlich ist die Blockchain eine Schlüsseltechnologie“, so Kreuz. „Aber es ist eben nur ein Subsegment des Megatrends Digitalisierung.“
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Chart des Monats
“Irrtum zu ihren Gunsten”
Felix Herrmann, CFA – ARAMEA Asset Management AG
Für Menschen, die mit Zahlen und Statistiken begeistert werden können, liefern Nach-Krisen-Phasen nicht selten spannendes Datenmaterial und somit hohes ökonomisches Entertainmentpotenzial. Epochale Wachstumseinbrüche, wie wir sie im vergangenen Jahr Corona bedingt erleben mussten, sind nämlich gleichzeitig stets Nährboden für ungewohnt starke Wachstumszahlen sobald sich die Lage normalisiert – Basiseffekten sei Dank.
Unterdessen lassen Krisen, wie jene, dir wir gerade durchleben, das Prognostizieren von Post-Krisen-Wachstumszahlen zur Fischerei in sehr trüben Wasser verkommen. Insbesondere dann, wenn die Krise quasi auf Knopfdruck beendet wird und sie ohnehin mit keiner jemals statistisch erfassten Krise vergleichbar ist. Die Konfidenzintervalle um Punktprognosen herum werden dann fast unweigerlich riesig groß und die Abweichungen der Prognosen von später realisierten Datenpunkten ebenfalls.
So erlebt im Rahmen der europäischen Berichtssaison für das erste Quartal 2021, die Stand 19. Mai gerade einmal halb beendet ist: Nachdem der Beginn der Pandemie im ersten Quartal des Jahres 2020 mehr als ein Drittel der Gewinne großer europäischer Unternehmen im Vorjahresvergleich ausradiert hatte, war die Hürde (oder besser: die Basis), die es im ersten Quartal dieses Jahres zu überspringen galt, ungewöhnlich niedrig. Aktienmarktanalysten waren dementsprechend optimistisch in Bezug auf die Gewinnzuwächse für das erste Quartal dieses Jahres. Im Januar rechnete die Zunft daher auch mit einem Gewinnwachstum der Unternehmen, die im Stoxx 600 gelistet sind, von mehr als 40% gegenüber dem Vorjahr – also mehr oder weniger einer Rückkehr auf das Vorkrisenniveau.
CA Familienstrategie (WKN: A2QAYB): Short-Put auf Michelin
Johannes Bühler, CFA – Corvus Advisory GmbH
Rückblick Short Put auf Nike: Der Short Put auf Nike aus dem Vormonat kam nicht zur Ausübung, da die Aktie bis zur Fälligkeit um 4,5% gestiegen ist. Die Prämie von 2,31 USD, welche einer Rendite von 24,6% p.a. gleichkommt, konnte somit vereinnahmt werden, ohne die Aktie eingebucht zu bekommen.
Der Automobilsektor befindet sich in einem sich strukturell stark verändernden Umfeld. Durch neue Rahmenbedingungen in den Bereichen Mobilität, Digitalisierung, autonomes Fahren und Elektrifizierung müssen Unternehmen ihre Produkte und Strukturen neu ordnen, um konkurrenzfähig zu bleiben. Das konjunkturelle Umfeld mit einem Nachfrageeinbruch im Jahr 2020, gefolgt von Engpässen in den Lieferketten 2021 prägen zudem das Tagesgeschäft. Dennoch entwickelte sich der europäische Automobilsektor 2020 positiv und wird in diesem Jahr mit einer Performance von 26,5% nur vom Bankensektor übertroffen.
Vor diesem Hintergrund in diesem Sektor ein Unternehmen mit einem gesunden und stabilen Geschäftsmodell zu identifizieren ist anspruchsvoll. Die französische Michelin ist nicht von diesen strukturellen Veränderungen betroffen. Das Kerngeschäft des vor 130 Jahren gegründeten Unternehmens ist nach wie vor die Produktion und Entwicklung von Reifen für Pkw, Lkw, Leicht-Lkw, Landmaschinen, aber auch Motorräder, Fahrräder und Flugzeuge. Als weltweit führender Reifenhersteller ist Michelin somit einerseits spezialisiert, andererseits aber in vielen Zielmärkten präsent. Darüber hinaus ist Michelin als Herausgeber von Reise-, Hotel- und Restaurantführern sowie Land- und Straßenkarten weltweit bekannt.
Bei einem Kursniveau von 121,50 EUR haben wir am 25.05.2021 eine Put-Position auf Michelin mit einem Ausübungspreis von 110 EUR und einer Laufzeit bis September geschrieben. Dabei konnte eine Prämie von 2,79 EUR bzw. 9% p.a. vereinnahmt werden.
Termine
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10. Juni 2021 um 10:30 Uhr
Sag mir wo die Renditen sind – gerne! Rentengipfel mit ARAMEA, Invesco & Nordea
Sven Pfeil (Vorstand & Fondsmanager – ARAMEA Asset Management)
https://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svg00Mirko Rannohttps://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svgMirko Ranno2021-06-07 13:15:292021-06-07 13:23:34Inflationssorgen unter dem Mikroskop | Newsletter Juni
„Alles neu macht der Mai“… – wusste schon H. Adam v. Kamp in seinem Klassiker von 1918. In gewisser Weise passt dies auch auf die aktuelle Situation. Damit meine ich nicht die sich beschleunigende Impf-Situation oder die aktuellen politischen Veränderungen, die erstmalig eine grüne Kanzlerin verheißen – und auch nicht die von Frau Yellen angedeutete Zinswende. Nein, es darf gerne eine Nummer kleiner sein: Wir freuen uns einfach sehr, dass Felix Herrmann, CFA den Weg von BlackRock zu unserem Partner ARAMEA Asset Management gefunden hat und dort seit Anfang Mai den Posten des Chefvolkswirts bekleidet. Wir haben für unsere Rubrik „TOP-Thema“ ein Interview mit ihm geführt und ihn nach seiner aktuellen Einschätzung zur Inflationsentwicklung gefragt.
„Alles neu macht der Mai“… gilt dieses Mal auch ein Stück weit für unsere Rubrik „Nachhaltigkeit“, nehmen wir doch hier dieses Mal einen Edelmetall-Mischfonds genauer unter die Lupe, der auf den ersten Blick wenig nachhaltig zu sein scheint.
Warum es aber ohne Investitionen in die Silber-, Platin- und Palladiumminen kaum gelingen kann, die Ziele des Green Deals umzusetzen, verrät uns Nico Baumbach, Fondsmanager des HANSAwerte (WKN A0RHG5) in unserem Webinar am 11.05.2021 um 10:30 Uhr zusammen mit Carsten Mumm, CFA (Chefvolkswirt der Privatbank DONNER & REUSCHEL), der sowohl den volkswirtschaftlichen als auch den technischen Blick auf die Preise der Edelmetalle werfen wird.
Als kleinen Vorgeschmack haben wir ein kurzes Interview mit dem Edelmetallexperten Baumbach geführt, wo er uns einen kurzen Einblick in die Auswirkungen des Wasserstoff-Booms auf die Edelmetalle gibt.
„Alles neu macht der Mai“… passt wiederum nicht so ganz auf den in die Wasserstoff-Industrie anlegenden GG Wasserstoff (WKN A2QDR5), der im Dezember vergangenen Jahres aufgelegt wurde. Neu ist hier nur, dass sich aktuell so gut wir keine Pure-Player mehr unter den Top10-Holdings befinden. Warum das so ist und wann sich dies wieder ändern könnte erläutern die Fondsmanager Carmen und Gerd Junker im Webinar am 18.05. um 10:30 Uhr mit Dr. Andra Vathje von Scope.
„Alles neu macht der Mai“… könnte auch auf die Positionierung von Technologiefonds zutreffen, die von einer Zinswende überproportional betroffen sein könnten. Wie sie die aktuelle Situation einschätzen und was für Veränderungen sie aktuell an ihren Portfolios vornehmen, wollen wir Bakir Irmak (The Digital Leaders Fund | WKN A2H7N2), Dirk Fischer (GAMAX Junior Fonds | WKN: 986703) und Daniel Zimmer (ARAMEA Global Convertible | WKN: A141V7) in unserem Webinar am 02.06.2021 um 10:30 Uhr fragen. Moderiert wird der Technologie-Gipfel in gewohnter Manier von Andreas Franik.
„Alles neu macht der Mai“… gilt hoffentlich auch für die aktuellen Kontaktbeschränkungen und Ausgangssperren, so dass wir uns bald wieder persönlich sehen können.
Link zum Kopieren: punica-invest.de/veranstaltungen/
Top-Thema
BlackRock Experte wechselt zur ARAMEA Asset Management AG
Felix Herrmann, CFA hat vor wenigen Tagen bei unserem Partner ARAMEA Asset Management als neuer Chefvolkswirt angefangen und folgte damit auf Thomas Pergande, der sich nach vielen Jahren in dieser Rolle in den wohlverdienten Ruhestand zurückgezogen hat. Herrmann kommt von BlackRock, wo er als Director über fünf Jahre als Investmentstratege Teil des BlackRock Investment Institutes war. Gemeinsam mit dem Chief Investment Strategist, Dr. Martin Lück, war er dort unter anderem für die Kapitalmarktstrategie verantwortlich und betreute Kunden aus Deutschland, Österreich und Osteuropa. Zuvor war er in den Jahren 2010 bis 2016 als Rentenstratege bei der DZ Bank AG in Frankfurt tätig und analysierte dort den Markt für Staatsanleihen in der Eurozone. Wir sprachen mit Ihm über seine Beweggründe nach Hamburg zu kommen sowie seine aktuelle Einschätzung zu den Märkten.
PUNICA Invest: Herr Herrmann, Sie waren nun knapp 6 Jahre beim größten Asset Manager der Welt, BlackRock, beschäftigt und gehen nun zu einer Boutique nach Hamburg -quasi in die Provinz also. Was hat Sie zu diesem Schritt bewogen?
Felix Herrmann: Zunächst einmal möchte ich vorwegnehmen, dass ich sehr dankbar für meine tolle Zeit bei BlackRock bin. Ich hatte dort das Privileg, all die Jahre mit vielen netten und äußerst kompetenten Menschen zusammenarbeiten zu dürfen. Auch ist es natürlich spannend, sich weltweit mit absoluten Experten über volkswirtschaftliche Themen und die daraus resultierenden Asset Allocation Entscheidungen zu unterhalten. Durch den Wechsel zu ARAMEA eröffnen sich aber auch einige neue Herausforderungen, die über meine bisherige Tätigkeit hinausgehen. So reizt es mich sehr, nicht mehr nur über Asset Allocation zu reden, sondern diese auch umzusetzen. Dafür nach Hamburg umzuziehen war dann noch ein kleiner Bonus. Als gebürtiger Norddeutscher und HSV-Fan war es immer mein Wunsch, irgendwann wieder in der schönsten Stadt der Welt zu arbeiten und zum Glück sehen dies meine Frau und mein Sohn ebenso.
PUNICA Invest: Apropos Herausforderungen: was genau macht man so als Chefvolkswirt bei ARAMEA?
Felix Herrmann: Neben der volkswirtschaftlichen Analyse und der daraus resultierenden Marktmeinung ist das Ziel, diese für Kunden aufzubereiten und klar zu kommunizieren. Zudem sollen sich Ideen für unsere gemischten Spezialfondsmandate sowohl für die generelle Asset Allokation als auch für die spezielle Umsetzung in den einzelnen Teilbereichen ergeben. Außerdem ist man natürlich Ansprechpartner für die Portfoliomanager, wenn es um generelle Fragen der Absicherung oder auch spezielle Fragen zu einzelnen Marktsegmenten geht. Das Schöne an unserer Arbeit ist schließlich, dass man sich ständig auf neue Situationen einstellen muss und gestern noch eindeutige Ergebnisse morgen schon wieder hinterfragt werden müssen.
Edelmetalle und der Green Deal – eine Liebeshochzeit oder doch eher Zweckehe?
Die Bedeutung von Kupfer für den Green Deal dies- und jenseits des Atlantiks kann man nicht zuletzt daran ablesen, dass das Industriemetall sich aktuell anschickt die alten Höchststände von 2011 wieder zu erreichen.
Aber auch andere Metalle werden eine zentrale Rolle in den kommenden Jahren spielen, wenn die Energiewende gelingen soll. Silber ist neben dem Ausbau von 5G auch bei Solarzellen ein unverzichtbarer Baustein. Prognosen gehen davon aus, dass der industriell genutzte Anteil von 50% auf 60% in den kommenden Jahren ansteigen wird. Platin und Palladium werden u.a. für den Bau von Elektrolyseuren oder Brennstoffzellen benötigt.
Die Nachfrage nach diesen, für die Wasserstoffherstellung grundlegenden, Elementen soll nach einer Studie von Barclays bis 2050 um den Faktor 150 ansteigen. Also insgesamt hervorragende Aussichten für die Edelmetalle und Grund genug mit einen Experten auf diesem Gebiet zu diskutieren, inwieweit diese Aussichten schon in den aktuellen Kursen eingepreist ist.
Dies wollen wir am 11.05.2021 um 10:30 Uhr in unserem Webinar “Der Green Deal und die Edelmetalle” mit Nico Baumbach (Leiter Dachfonds und Fondsmanager des HANSAwerte WKN: A0RHG5) tun. Zudem wird Carsten Mumm, CFA (Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL) eine volkswirtschaftliche Einschätzung abgeben.
Vorab haben wir ein kurzes Interview mit dem Edelmetall-Experten geführt, was wir hier veröffentlichen möchten:
Interview mit Nico Baumbach, SIGNAL IDUNA Asset Management
Nico Baumbach, geboren 1970 in Bremen, startete im Jahr 2001 nach dem Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Universität Bremen seine Karriere bei der HANSAINVEST als Portfoliomanager für Aktienfonds. Seit 2003 ist er als Senior Portfoliomanager bei der SIGNAL IDUNA Asset Management GmbH insbesondere für quantitative Anlagestrategien verantwortlich. Daneben übernahm Nico Baumbach in den Jahren 2009 und 2010 zusätzlich das Management der neu aufgelegten Edelmetallfonds HANSAgold und HANSAwerte. Seit 2012 ist er Leiter Dachfonds.
PUNICA Invest: Herr Baumbach, der Silberpreis dümpelt nach einem kräftigen Anstieg und einem Siebenjahreshoch im August 2020 seit Monaten vor sich hin. Warum sehen wir hier noch nicht dieselbe Dynamik wie beim Kupfer?
Nico Baumbach: Das hängt in erster Linie damit zusammen, dass Silber neben seiner Eigenschaft als Industriemetall z.B. für die Photovoltaik-Produktion auch eine Wertspeicherfunktion hat. Bei letzterem hängt Silber ein Stück weit am Gold und reagiert auf die zuletzt gesehenen Realzinssteigerungen ähnlich. Dies wird sich aber in den kommenden Jahren ein Stück weit verschieben, d.h. der Silberanteil der in die Industrie geht sollte von 50% auf 60% anziehen. Neben Solar spielt hier auch die zunehmende Wandlung der Automobilindustrie eine wesentliche Rolle. Je mehr diese mit elektronischen Bauteilen arbeitet, umso mehr Silber wird hier benötigt.
PUNICA Invest: Über was für Mengen reden wir da. Wie ist z.B. die weltweite Nachfrage nach Silber in der Photovoltaik-Produktion?
Nico Baumbach: Nach einer Prognose des Branchenverbandes Silver Institut soll die Nachfrage nach Silber für die Photovoltaik-Produktion von 88 Millionen Unzen in 2020 in 2021 auf 105 Millionen Unzen ansteigen und auch für die Gesamtnachfrage wird ein Anstieg von 11% auf 1,025 Milliarden Unzen und somit ein Achtjahreshoch erwartet. Weiter erwarten die Analysten nach 16,19 US-Dollar in 2019 und 20,52 US-Dollar in 2020 für 2021 einen durchschnittlichen Preis von 30 US-Dollar pro Unze. Da wir jetzt lange unter dieser Marke notieren, müssten wir in den kommenden Monaten ein deutliches überschießen sehen, um diesen Durchschnittpreis noch zu erreichen.
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Trade des Monats
CA Familienstrategie (WKN: A2QAYB): Short-Put auf Nike
Johannes Bühler, CFA – Corvus Advisory GmbH
Rückblick Short Call auf PayPal: Nachdem uns die PayPal-Aktie im März über einen Short Put eingebucht wurde, haben wir umgehend einen Short Call auf die Aktie geschrieben (siehe letzten Trade des Monats). Der Ausübungspreis beider Optionen betrug jeweils 250 USD. Im April konnte sich die Aktie erholen und schloss am Fälligkeitstag über 250 USD. Obwohl die Aktie seit unserem ersten geschrieben Put im Februar bis zum Fälligkeitstag im April über 10% an Wert eingebüßt hat, konnten wir im selben Zeitraum über die Put- und Call-Prämie eine Rendite von 3,7% bzw. 22,5% p.a. erzielen. Im April haben wir nun erneut einen Put auf PayPal geschrieben, wieder mit einem Strike von 250 USD.
Ein weiteres interessantes Unternehmen aus den USA ist Nike. Eng verbunden mit dem Aufstieg Michael Jordans zum wahrscheinlich besten Basketballer aller Zeiten konnte das Unternehmen aus Beaverton im US-Bundesstaat Oregon ebenfalls zum Branchenführer aufsteigen. Den Abstand zum größten Konkurrenten Adidas konnte Nike in den letzten Jahren unter anderem dank einer hervorragenden Digitalisierungsstrategie weiter ausbauen. Der Direktvertrieb zum Kunden, sei es über das Internet oder über die eigenen Stores, führte in den vergangenen Jahren zu einer kontinuierlichen Margenausweitung.
Bei einem Kursniveau von 127 USD haben wir am 20.04.2021 eine Put-Position auf Nike mit einem Ausübungspreis von 125 USD mit einer einmonatigen Laufzeit geschrieben. Die Option wurde bewusst nah am Geld geschrieben, da wir die Aktie bei einer Kursschwäche gerne als Position im Portfolio haben möchten. Die Prämie von 2,31 USD bzw. 24,6% p.a. ist aufgrund des geringen Abstands zum Strike sehr attraktiv. Seit unserer Investition ist die Aktie bereits auf 132 USD gestiegen.
https://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svg00Mirko Rannohttps://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svgMirko Ranno2021-05-10 18:10:342021-05-10 18:10:34“Alles neu macht der Mai” | Newsletter Mai
Nur für Vertriebspartner / Institutionelle Anleger – Nicht zur Weiterleitung an Privatkunden.
Sehr geehrte Damen und Herren,
mit der Absage des FONDS professionell Kongresses in Mannheim, fällt ein weiteres zentrales Branchenevent der Pandemie zum Opfer und es ist weiterhin kaum abzusehen, was dieses Jahr an Live-Events noch möglich sein wird. In jedem Fall werden wir versuchen, Ihnen in unserem Newsletter ein weiterhin breites Spektrum an Themen zu bieten. Wenn Sie bestimmte Themen haben, die wir aufgreifen sollen, so lassen Sie es uns gerne wissen.
Unser Top-Thema dreht sich heute um den neu aufgelegten HANSAglobal Structure (WKN A2QJK0 / A2QJK1), der es Anlegern ermöglichen soll, sowohl in die klassische Infrastruktur als in die von morgen zu investieren. Damit möchte Fondsmanager Bodo Orlowski die defensiven Eigenschaften von Infrastrukturaktien mit den nachhaltigen Chancen der neuen Plattformen kombinieren.
In der Rubrik Nachhaltigkeit würdigen wir heute die Entwicklung des ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN A2DTL7 / A2DTL8), der nach nur dreieinhalb Jahren mehr als 500 Mio. Euro schwer geworden ist. Damit ist die Strategie eine der ganz wenigen, nachhaltigen im Nachrangbereich, die über mehr als 3 Jahre
Track-Rekord und über ein entsprechendes Volumen verfügt. Im Interview und Podcastmit Fondsmanager und ARAMEA-Vorstand Sven Pfeil haben wir auch über die aktuelle Kündigungswelle von Bankennachrängen (Stichwort Basel III) sowie die weiter attraktiven Kupons gesprochen. Warum wir dabei auch an das DISCO-Fieber der Achtziger denken mussten lesen Sie hier.
Ebenfalls um Nachhaltigkeit geht es in unserem morgigen Webinar mit Andreas Meyer (Portfoliomanager ARAMEA Asset Management AG), Carmen Junker (Grünes Geld GmbH) und Reinhard Springer (Initiator proud@work). Von nachhaltigen Nachranganleihen über glückliche und stolze Mitarbeiter bis zum klimafreundlichen Wasserstoff, möchten wir hier über verschiedene Themen diskutieren. Moderiert wird das Webinar von der renommierten Finanzmarktexpertin Dr. Andrea Vathje.
Um den Size-Faktor soll es in unserem Webinar am 28. April um 10:30 Uhr gehen. Hierzu haben wir mit Jonas Liegl, CFA (Lupus alpha), Stefan Böttcher (Fiera Capital) und Florian Romacker (FRAM Capital) drei ausgewiesene Experten für Small-, Mid- und Micro-Caps eingeladen. Um diese kritisch zu befragen, haben wir ein Urgestein der deutschen Fondsbranche gewinnen können: Malte Dreher, Herausgeber von DAS INVESTMENT und dem Private Banking Magazin.
In unserer Rubrik Marktausblick geht Philipp van Hove, CFA (SIGNAL IDUNA Asset Management) der Frage nach, ob das Inflationsgespenst wirklich real ist und welche Bewegungen sich in den einzelnen Indizes „unter der Oberfläche“ beobachten lassen. Zum Kommentar geht es hier.
Last but not least zeigt Johannes Bühler, CFA (Corvus Advisory) in unserer Rubrik Trade of the Month, wie man an den Schwankungen der PayPal-Aktie mit Short-Put- und Short-Call-Optionen partizipieren kann.
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Top-Thema
MEGATREND INFRASTRUKTUR – HANSAglobal Structure
Gewiss nicht als Aprilscherz gemeint, hat der Hamburger Vermögensverwalter Signal Iduna Asset Management, der zur gleichnamigen Gruppe gehört, am 1.4.2021 einen Publikumsfonds für liquide Infrastrukturinvestments gestartet. Die 30 Mio. Euro Startvolumen kommen dabei aus dem eigenen Haus und sind ein deutlicher Vertrauensbeweis für Manager Bodo Orlowski. Der HANSAglobal Structure (WKN: A2QJK1 / A2QJK0) wird ebenso von dem erfahrenen Portfoliomanager betreut, wie der seit Anfang 2020 auf derselben Strategie basierende Spezialfonds.
Ziel der Strategie ist es, die defensiven Stärken von Infrastrukturinvestments mit den Chancen, die sich aus der Energiewende und anderen weltweiten Infrastrukturtrends ergeben, zu kombinieren. Hierzu investiert Orlowski mit einem fundamentalen Ansatz weltweit in Sektoren wie Energie, Wasser, Verkehr und Kommunikation und die zuliefernden Branchen. Im Fokus stehen dabei Grundeinrichtungen und Anlagen, die für die Volkswirtschaft eines Landes notwendig sind und im Regelfall nur mittelbar der Produktion von Gütern dienen.
„Wir können uns sehr für diese Definition und die dahinterstehenden Unternehmen begeistern“, sagt Dr. Peter Andres, Sprecher der Geschäftsführung der Signal Iduna Asset Management. „Darüber hinaus sind wir aber der Auffassung, dass das dauerhafte Miteinander und die Struktur einer Gesellschaft heute auch von Dienstleistern geprägt werden, die nicht in dieses klassische Muster fallen.“
Daher reiche der – für den Fonds verwendete – Ansatz erheblich weiter und umfasse insbesondere auch Unternehmen, die Netzwerke und vergleichbare Strukturen aufbauen, besitzen oder betreiben. „Das reicht beispielsweise von Zahlungsdienstleistern über Gesundheits- und Bildungsanbieter bis in den Technologiesektor, wobei auch Zulieferer inkludiert sind,“ führt Orlowski aus.
ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig im DISCO-Fieber
Ein von vielen Marktteilnehmern tot geglaubtes Segment im Nachrangbereich erwacht zum Leben: DISCO-Anleihen. Anders als die bekanntlich im Haupt-Fokus von ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig stehenden CMS-Anleihen, also nachrangige Papiere (T1-Anleihen), die 2022 ihre Eigenkapital-Anrechenbarkeit – Basel III bedingt – verlieren und daher mit großer Wahrscheinlichkeit von den Emittenten gekündigt werden, könnten sogenannte DISCO-Anleihen noch bis Mitte 2025 anrechenbar bleiben.
Vom Markt wurden diese Papiere als weniger attraktiv bewertet. Vor kurzem hat die National Westminster Bank (ehemals Royal Bank of Scotland) eben eines ihrer DISCO-Papiere, Primary Capital FRNs „Series C“ (ISIN:LU0001547172) gekündigt und ein anderes Bild gezeichnet als bisher angenommen. Das Papier verzeichnete einen Kurssprung von 96 auf 100%. Wichtiger jedoch als dieser Wertbeitrag ist die damit einhergehende Signalwirkung. Viele Disco-Anleihen stehen im Kurs noch in den hohen 80ern oder tiefen 90ern. Natwest hat nun ein Szenario aufgezeigt, dass eben nicht nur CMS-Papiere, sondern auch DISCO-Anleihen schon früher vom Markt genommen werden könnten.
ARAMEA Rendite Plus erreicht € 500 Mio. Assets under Management
Nachhaltige Investmentfonds konnten in den letzten zwei Jahren erhebliche Mittel einsammeln. Von diesem Trend konnte auch der ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN A2DTL7) profitieren. Nachdem der Fonds im Dezember 2020 seinen dritten Geburtstag gefeiert hatte, knackt er nun die Marke von 500 Mio. Euro AuM, was eine Vervielfachung des Volumens innerhalb eines Jahres bedeutet. „Wir freuen uns sehr, dass unser frühzeitiges Engagement in diesem Bereich von den Anlegern wahrgenommen wird“, meint der ARAMEA-Vorstandsvorsitzende Markus Barth. „Zudem sind wir seit längerer Zeit auch Unterzeichner der Principles for Responsible Investment (PRI). Damit haben wir uns auch als Gesellschaft insgesamt den sechs Prinzipien der Vereinten Nationen für nachhaltiges Investieren verschrieben“.
Mit dem Überschreiten dieser Marke ist der kleine Bruder des 2008 aufgelegten ARAMEA Rendite Plus (WKN: A0NEKQ) zwar immer noch lediglich halb so groß wie das ARAMEA-Flaggschiff, die aktuelle Wachstumsdynamik könnte diesen Abstand aber schnell verringern. Das Forum Nachhaltige Geldanlage hat dem Fonds vor kurzem erneut das FNG-Siegel für nachhaltige Investmentfonds verliehen. Das FNG-Siegel ist ein Qualitätsstandard, welcher Investmentfonds vollumfänglich auf die Einhaltung nachhaltiger Kriterien überprüft und bei deren Bestehen auszeichnet. Nachdem der ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig bereits im Mai 2018 das Österreichische Umweltzeichen erhalten hat, untermauert die erneute Verleihung des FNG-Siegel nun weiterhin die vollumfängliche Umsetzung nachhaltiger Investmentkriterien.
Andreas Meyer, Co-Portfoliomanager und zuständig für das Thema ESG im Hause ARAMEA sowie Mitglied im VuV-Ausschuss Nachhaltigkeit ist entsprechend stolz: „Der Prüfprozess mit dem Auditing der Universität Hamburg ist sehr umfassend. Mit der Einhaltung des United Nations Global Compact Index, den Anforderungen der evangelischen und katholischen Kirche an nachhaltige Geldanlage und dem Österreichischen Umweltzeichen in Kombination mit einem Positiv-Rating durch ISS-ESG konnten wir diesem dennoch erneut gerecht werden.“ Zudem hätten viele nachhaltige Dachfonds bereits investiert, deren sehr strenge Kriterien man ebenso einhalten würde.
„Wir sind sehr dankbar, dass uns so viele Investoren auch bei der nachhaltigen Variante bereits das Vertrauen geschenkt haben,“ stellt ARAMEA-Vorstand und Portfoliomanager Sven Pfeil klar. Dies liege neben dem nachhaltigen Investmentprozess, den im Peergroup-Vergleich längeren Track Rekord auch an den nach wie vor attraktiven Kupons für Nachranganleihen. Mit durchschnittlich 3,52% (Stand 31.03.2020) und einem gleichzeitig guten Rating der Emittenten von „A“ seien diese weiterhin eine der letzten Oasen in der Zinswüste.
“Kurz nachgehakt…” der PUNICA Invest Manager Podcast
01.04.2021: Nachranganleihen / Nachhaltigkeit
Sven Pfeil (Vorstand & Senior Portfoliomanager, ARAMEA Asset Management AG)
Link zum Kopieren: youtube.com/watch?v=PXCVeegyeJI
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“Für Nachranganleihen spielen Zinsänderungsrisiken eher eine untergeordnete Rolle”
Interview mit Sven Pfeil, Vorstand ARAMEA Asset Management und Fondsmanager des ARAMEA Rendite Plus (WKN: A0NEKQ) sowie des ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN A2DTL7).
PUNICA Invest: Herr Pfeil, die jüngste Bewegung am langen Ende der Zinskurve hat viele Marktteilnehmer doch sehr überrascht, wie schätzen Sie die Lage ein: Kommt jetzt die Zinswende, ist sie schon da oder bleibt es bei einem kleinen aber heftigen Strohfeuer?
Sven Pfeil: Einer der wichtigsten Treiber dieser Entwicklung war die Meinung vieler Marktteilnehmer, dass wir am Anfang einer viel größeren, weltweiten Wiedereröffnungswelle der Volkswirtschaften stehen. Auch wenn Europa hier etwas zurücksteht, ist diese Welle in den USA und China bereits in vollem Gange, was in stärker als erwarteten Wirtschaftsdaten und damit höheren Zinsen gipfelte. Trotz dieses logischen Zusammenhangs war der Anstieg am langen Ende m.E. überraschend intensiv. Ein Glück, dass wir im Bereich der Nachranganleihen von diesen Entwicklungen nicht so stark betroffen sind.
PUNICA Invest: Auf den ersten Blick überrascht dies, da Nachranganleihen oftmals sehr lange Laufzeiten aufweisen. Warum spielt die Duration für Sie eine so geringe Rolle?
Sven Pfeil: In der Tat gibt es auch im Nachrangbereich viele Papiere, die noch eine längere Laufzeit aufweisen und bei denen die Duration eine Rolle spielt. Dies ist aber kein Fokus unserer Anlage. Wir setzen eher auf Sondereffekte, die sich aus regulatorischen Änderungen ergeben. Da 2022 Basel III in Kraft tritt und damit die Anrechnung auf das Eigenkapital von Nachranganleihen alten Formates entfällt, haben wir aktuell zahlreiche Anleihen im Portfolio, deren Restlaufzeit wir auf maximal ein Jahr veranschlagen. Bei den Versicherungen ist 2025 das letzte Jahr, in dem die alten Formate auf das Eigenkapital angerechnet werden und viele Häuser werden da vorher durch Rückkäufe, Tenderofferten oder Calls reinen Tisch machen. Daher gehen wir davon aus, dass rund 61 % der bei uns aktuell im Portfolio befindlichen Anleihen eine Laufzeit von weniger als 3 Jahren haben. Anders herum haben nur rund 11 % eine Restlaufzeit von mehr als 7 Jahren. Hinzu kommt, dass bei Nachranganleihen rund 80 % der erwarteten Rendite aus der Nachrangkomponente kommt, also dem Risiko eines verzögerten oder gar ausgefallenen Kupons, einer unsicheren Laufzeit sowie der nachrangigen Bedienung im Insolvenzfall. Das ist auch der Grund, warum wir weiterhin auskömmliche Renditen oberhalb von 4% sehen.
Link zum Kopieren: punicainvest.clickmeeting.com/satellitengipfel28042021/register
Trade des Monats
CA Familienstrategie (WKN: A2QAYB): Short-Put / Short-Call auf PayPal
Johannes Bühler, CFA – Corvus Advisory GmbH
PayPal ist das führende Zahlungsunternehmen jenseits von Amazon. Innovationskraft, Benutzerfreundlichkeit und Sicherheit haben sich nicht nur in der Vergangenheit in hohen Wachstumsraten monetarisiert. Das Unternehmen aus San Jose baut seine Marktführerschaft sukzessive aus und ließ jüngst auch Bitcoin als Zahlungsmittel zu.
Am 18.02.2020 haben wir bei einem Aktienkurs von 290 USD Put Optionen mit Basis 250 USD auf den 19.03.2021 geschrieben. Bei einer vereinnahmten Prämie von 1,97 USD lag das Renditepotential bei 0,9% bzw. 11,4% p.a. sofern die Aktie am Laufzeitende über 250 USD notiert.
In der zweiten Februarhälfte geriet der gesamte US-Technologiesektor im Zuge steigender langfristiger Zinsen unter Druck. Vergleichsweise hoch bewertete Unternehmen wie PayPal fielen trotz der nachhaltigen Wachstumsdynamik in der Gunst der Anleger. Unternehmen aus Sektoren mit strukturellen Problemen wie Banken, Tourismus und Rohstoffe konnten hingegen von ihren günstigen Bewertungen profitieren. Diese Sektorrotation führte zu einer Korrektur in der PayPal-Aktie von 27% in drei Wochen.
Im März konnte sich der Kurs trotz weiterhin hoher US-Zinsen stabilisieren. Dennoch wurden wir am 19.03.2021 ausgeübt und bekamen PayPal-Aktien eingebucht. Bei einem Kurs von 246 USD schrieben wir am folgenden Montag Call-Optionen mit derselben Basis von 250 USD. Aufgrund der hohen impliziten Volatilität vereinnahmten wir eine Prämie von 6,94 USD pro Aktie. Dies entspricht einer Rendite von 2,8% bzw. 33,5% p.a., sollte sich der Kurs bis zur Fälligkeit Mitte April auf 250 USD erholen. Andernfalls würden wir erneut Call-Optionen mit einmonatiger Fälligkeit schreiben.
Das „Bewirtschaften“ mit Short-Optionen lohnt sich speziell bei sehr volatilen und hoch liquiden Aktien, immer unter der Voraussetzung, dass es nicht zu einem ausgeprägten und lang andauernden Abwärtstrend in den Aktien kommt.
https://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svg00Mirko Rannohttps://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svgMirko Ranno2021-04-12 15:48:332021-04-12 15:48:33DISCO-Fieber bei Nachranganleihen? Newsletter April
Nur für Vertriebspartner / Institutionelle Anleger – Nicht zur Weiterleitung an Privatkunden.
Sehr geehrte Damen und Herren,
das Thema Nachhaltigkeit rückt in der kommenden Woche weiter in den Vordergrund, wenn die Offenlegungsverordnung in Kraft tritt. Finanzmarktteilnehmer und Finanzberater werden damit stärker in die Pflicht genommen, Nachhaltigkeitsrisiken als verbindlichen Bestandteil der Investitionsentscheidung zu berücksichtigen. Hinzu kommen produktbezogene Offenlegungspflichten, die dabei helfen sollen, zukünftig verstärkt ESG-Faktoren einzubinden und auf Produktebene miteinander zu vergleichen.
Grund genug uns in der heutigen Ausgabe des Newsletters mit zwei Themen zu befassen, die sowohl das „E“ als auch das „S“ in ESG ansprechen:
Mit dem GG Wasserstoff (WKN: A2QDR6) hat der seit 2007 auf Nachhaltigkeit spezialisierte Vermögenverwalter Grünes Geld, den ersten Fonds aufgelegt, der ausschließlich in die Unternehmen der Wasserstoffindustrie investiert. Wir sprachen mit den beiden Gründern und Portfoliomanagern Carmen und Gerd Junker über ihre Philosophie, die Wasserstoffbranche und ihren Fonds.Zum Interview / Anmeldung Webinar 16.03.2021
Eher auf das „S“ setzt der proud@work (WKN: A2PRZX), der vor kurzem seinen ersten Geburtstag feiern konnte. Die von ARAMEA-Fondsmanager Lars Dollmann umgesetzte Strategie kauft Unternehmen, deren Mitarbeiter besonders stolz darauf sind, dort zu arbeiten. Daneben sind Fairness und Respekt gegenüber den Mitarbeitern sowie Teamgeist bei den Portfoliounternehmen besonders stark ausgeprägt. Zu einem Portrait geht es hier.
In der Rubrik Marktkommentar steht heute die aktuelle Rentenmarktanalyse von Christian Bender (Teamleiter Renten International bei SIGNAL IDUNA Asset Management) im Fokus. Angesichts der gerade anziehenden Inflationserwartungen – mit zum Teil stark steigenden Zinsen in den USA sowie zahlreicher verteilter Vorschusslorbeeren in Form von Spread-Einengungen der Krisenbranchen – warnt der Experte vor einem Realitätscheck im zweiten Halbjahr. Auch mache ein Draghi noch keinen Sommer, weshalb die geringe Differenzierung der Renditen bei Staatsanleihen ungerechtfertigt sein könnte. Den ganzen Marktkommentar finden Sie hier.
Zudem haben wir die Aufzeichnungder Diskussion von Carsten Mumm, CFA (Chefvolkswirt – Privatbank Donner & Reuschel) und Folker Hellmeyer (Chefvolkswirt – SOLVECON Invest) von unserer PUNICA-Roadshow am 9.2. angefügt, in der die beiden Experten einen positiven Blick nach vorne wagten.
Frei nach Loriot stehen in unserem Webinar am 09. März 2021 um 10:30 Uhr mit ARAMEA-Vorstand Sven Pfeil 8,4 Mrd. Euro ante portas. Dies ist das Volumen, was laut einer Studie der ARAMEA-Experten, in diesem Jahr an Kündigungen im Nachrangbereich voraussichtlich zu erwarten ist. Wie sich dies auf das Management des ARAMEA Rendite Plus (WKN: A0NEKQ) und ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN: A2DTL7) auswirkt und wo er noch gute Chancen sieht, wird Herr Pfeil in seinem Beitrag aufzeigen.
Vermögensverwaltende Strategien gibt es wie Sand am Meer. Drei, die aus der Masse herausstechen, wollen wir in unserem Webinar „Fondsboutiquen: Made in Germany“am 24. März 2021 um 10:30 Uhr zu Wort kommen lassen. Andreas Franik wird Nikolas Kreuz (Geschäftsführer – INVIOS), Rafael Morón Zirfas (Geschäftsführer – Corvus Advisory) und Christian Buntrock (Portfoliomanager – SOLVECON Invest) nach ihren individuellen Strategien in Zeiten steigender Inflationserwartungen befragen.
Neu ist unsere Rubrik „Trade des Monats“ in der wir besonders gute und manchmal auch besonders schlechte Ideen unserer Fondsmanager vorstellen möchten. Heute berichtet Johannes Bühler, CFA von Corvus Advisory warum er für die CA Familienstrategie (WKN: A2QAYB) einen Short-Put auf Coca-Cola interessant fand.
Wir hoffen, dass für Sie relevante Themen dabei waren und sind dankbar für Ihr Feedback, welche Themen wir aufgreifen sollten.
Wir freuen uns sehr auf ein hoffentlich baldiges Wiedersehen und wünschen Ihnen bis dahin alles Gute.
PUNICA Invest ist neuer Vertriebspartner von Grünes Geld beim GG Wasserstoff (A2QDR6)
Grüner Wasserstoff, das flüssige Gold, wie er manchmal genannt wird, ist der zentrale Hoffnungsträger für den Umbau der Welt in eine CO2-neutrale Gesellschaft. Das Marktpotential ist gewaltig und wird von einem renommierten US-Unternehmensberater auf USD 2,5 Billionen Dollar p.a. in 2050 geschätzt. Größter Hemmschuh gegenüber fossilen Brennstoffen sind aktuell die höheren Kosten. Doch dies wird sich mit der industriellen Skalierung, durch neue Technologien und günstiger verfügbare grüne Energie ändern. Diese glänzenden Aussichten haben den Aschaffenburger Vermögensverwalter Grünes Geld, der seit 2007 auf nachhaltige Anlagen spezialisiert ist, dazu bewogen, im Dezember letzten Jahren den weltweit ersten Fonds aufzulegen, der ausschließlich in Unternehmen der Wasserstoff-Branche investieren möchte. Der Fonds „GG Wasserstoff“ investiert aktiv weltweit entlang der gesamten Wertschöpfungskette des grünen Wasserstoffs.
„Wir beobachten die Titel bereits seit Jahren und waren schon lange in die einzelnen Aktien investiert,“ erläutert Carmen Junker, Co-Geschäftsführerin und Fondsmanagerin des GG Wasserstoff (WKN: A2QDR6). Da sei es ein kleiner Schritt gewesen, das erworbene Know-how in einem Sondervermögen zusammenzufassen. „Bei unseren Investments interessieren uns insbesondere auch Firmen, die erst künftig eine zentrale Rolle in der Wasserstoff-Industrie spielen werden“, ergänzt Gerd Junker, Co-Geschäftsführer von Grünes Geld und Fondsmanager. Als Beispiel nennt er den Automobilzulieferer ElringKlinger, der seit 10 Jahren an Brennstoffzellen forscht und nun von Airbus als Partner gewählt wurde, um bis 2035 klimaneutrale Flugzeuge zu entwickeln. Solche Unternehmen, die ihr Geld derzeit vorrangig noch woanders verdienen, würden häufig noch nicht als „Wasserstoff-Unternehmen“ wahrgenommen und böten daher noch Potential, so der Experte.
Um den Vertrieb des zukunftsträchtigen Fonds zu stärken, hat Grünes Geld eine Kooperation mit der PUNICA Invest geschlossen. „Wir sind sehr stolz darauf, dass uns Grünes Geld das Vertrauen schenkt“, kommentiert PUNICA-Geschäftsführer Stephan Lipfert. „Der GG Wasserstoff ergänzt unser Angebot auf der Aktienseite mit einer weiteren nachhaltigen Strategie und ist ein sehr schönes Satelliteninvestment für gut diversifizierte Portfolios.“ Besonders spannend sei dabei die klare Fokussierung der Strategie, die es Anlegern ermögliche, sehr gezielt Exposure in dieser Querschnittsbranche zu nehmen.
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Interview mit Carmen & Gerd Junker, Geschäftsführer der Grünes Geld GmbH und Fondsmanager des GG Wasserstoff Fonds
Mit dem GG Wasserstoff (WKN A2QDR5 (Retail) | WKN A2QDR6 (Clean-Fee)) hat der Aschaffenburger Vermögensverwalter Grünes Geld den ersten Fonds initiiert, der global in die Unternehmen der Wasserstoff-Industrie investiert. Seit Anfang März arbeitet das seit 2007 auf nachhaltige Investitionen setzende Unternehmen beim Vertrieb des Sondervermögens mit der PUNICA Invest zusammen. Wir haben mit den beiden Gründern und Fondsmanagern Carmen und Gerd Junker über ihre Philosophie, die Wasserstoffbranche und ihren Fonds gesprochen.
PUNICA Invest: Sehr geehrte Frau Junker, sehr geehrter Herr Junker herzlich willkommen. Wie ist es dazu gekommen, dass Sie den ersten Wasserstofffonds im letzten Jahr aufgelegt haben?
Carmen Junker: Für uns sind nachhaltige Anlagen schon seit Gründung der Firma der zentrale Antrieb unserer Arbeit. Wir und unsere Kunden hatten schon immer den Anspruch, mit unseren Investitionen eine gerechte und ökologisch gesunde Welt zu fördern und dennoch wirtschaftlich rentabel anzulegen. Dass dies kein Widerspruch ist, belegen mittlerweile eine ganze Reihe von Studien. Für uns bedeutet dies konkret, dass wir ausschließlich Produkte anbieten, die Unternehmen und Projekte unterstützen, welche nachhaltig und sozialverträglich für kommende Generationen wirtschaften. Wenn man so vorgeht, kommt man früher oder später auch mit dem Thema grüner Wasserstoff in Verbindung. Zunächst haben wir nur in einzelne Unternehmen investiert und Know-how aufgebaut. Dank des Wachstums der letzten Jahre im verfügbaren Universum ist es nun aber auch möglich, ein gut diversifiziertes Portfolio in diesem Bereich aufzubauen.
PUNICA Invest: Haben Sie sich nicht etwas zu viel Zeit mit der Entscheidung gelassen? Immerhin sind viele der Aktien in den letzten 1,5 Jahren stark gestiegen und es scheint sich teilweise schon eine Blasenbildung anzudeuten, wie wir es bei Solaraktien, den Tech-Werten oder gar Bitcoin auch gesehen haben bzw. sehen?
Gerd Junker: Ohne grünen Wasserstoff wird es in den kommenden Jahren sehr schwer, wichtige Klimaziele einzuhalten. Neben der EU haben auch die neue US-Administration und China eindeutige Ziele für die Reduzierung der CO2-Emissionen bekannt gegeben. Gerade im industriellen Bereich wird es dabei ohne den grünen Wasserstoff kaum gehen. Neben der Stahlindustrie ist auch die Zementindustrie zu nennen, die sehr gut auf diese nachhaltige Energiequelle umsteigen könnte. Wir sehen daher die Entwicklung der Wasserstoffindustrie nicht als Sprint, sondern eher als Marathon an, der uns über viele Jahre begleiten wird. Auch wenn wir an den Märkten schon eine gewisse Vorwegnahme dieser Entwicklung sehen, liegt doch noch ein langer Weg vor uns. Die Korrekturen der letzten Tage haben etwas an Überhitzung rausgenommen. Wichtiger als die kurzfristigen Bewegungen sind aber die langfristigen Perspektiven.
In einer aktuellen Studie kommt die Unternehmensberatung McKinsey in Zusammenarbeit mit dem Hydrogen Council zu dem Schluss, dass Wasserstoff schon ab 2030 in einigen Regionen in der Welt für 1,15 € pro Kilogramm hergestellt werden kann und damit konkurrenzfähig zu fossilen Brennstoffen sein wird. Bis 2050 sollen rund 30 Millionen neue Jobs in der Branche entstehen und ein jährliches Geschäftsvolumen von 2,5 Billionen USD generiert werden. Wasserstoff soll dann bis zu 20% des weltweiten Energiebedarfes decken können, was einer CO2-Einsparung von 6 Gigatonnen entspräche. Wer also heute in den Sektor investiert, sollte dies mit dem langfristigen Blickwinkel tun und sich nicht von kurzfristigen Kursbewegungen beeindrucken lassen. Timing ist bekanntermaßen immer sehr schwierig und wir alle kennen die Auswertungen, dass das größte Problem eigentlich ist, nicht investiert zu sein. Wer dennoch meint, dass der Sektor heiß gelaufen ist und eine nachhaltige Korrektur droht, der kann mit einem Sparplan einen Fuß in die Tür stellen und sich so sukzessive eine Positionierung in diesem Bereich aufbauen
Der proud@work classic (WKN: A2PRZX) Fonds investiert in Unternehmen, in denen die Mitarbeiter gerne arbeiten, stolz auf ihr Unternehmen sind und sich deswegen mehr für den Erfolg einsetzen.
Das kann man alles recht genau messen: Wir arbeiten dazu mit dem internationalen Beratungsunternehmen Great Place to Work® zusammen, das mit Standorten in 57 Ländern große Unternehmen bei der Entwicklung einer hervorragenden Firmenkultur unterstützt und die Zufriedenheit der Mitarbeiter regelmäßig misst.
Förderung und Anerkennung, Zusammenarbeit mit Mitarbeitern, Fürsorge und Balance.
Fairness:
Ausgewogene Vergütung, Neutralität bzw. keine Bevorzugung, Gerechtigkeit und keine Diskriminierung.
Stolz:
Auf die persönliche Tätigkeit, auf die Arbeit des Teams, auf die Leistung des Unternehmens.
Teamgeist:
Authentizität und Vertrautheit, freundliche Arbeitsatmosphäre, das Gefühl, an „einem Strang zu ziehen.“
Stolze Mitarbeiter – stolze Erfolge!
Unsere Kurve hier zeigt, wie sich die Aktienkurse der Unternehmen entwickelt haben, die bei den Untersuchungen von Great Place to Work® vorne lagen.
Ihre stolzen Mitarbeiter haben also dazu beigetragen, diese Indizes hier zu schlagen. Bitte beachten: Die der Kurve zugrunde liegenden Aktien müssen nicht Teil des proud@work Fonds sein.
Ihre bisherige Wertentwicklung ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse des Fonds. Die rückblickende, jährliche Rendite der blauen GPTW-Kurve kommt durch eine Gleichgewichtung von börsennotierten Unternehmen zustande, welche zum jeweiligen Betrachtungszeitpunkt mindestens 3 Jahre Great Place to Work®-Auszeichnungen erhalten haben.
Die durchschnittlichen Aktienkurse der GPTW-Kurve haben sich von 1998 bis 2018 im Vergleich zum MSCI World Index wie im Diagramm entwickelt.
Warnhinweis: Simulationen und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung
CA Familienstrategie (WKN: A2QAYB): Short-Put auf Coca-Cola
Johannes Bühler, CFA – Corvus Advisory GmbH
Die Lieblingsaktie von Warren Buffet kann bei überschaubaren Wachstumsperspektiven vor allem mit einem stabilen Geschäftsmodell und der wertvollsten Marke außerhalb des Technologiesektors glänzen. So wurde die Dividende 58 Jahre infolge erhöht, was das Rückschlagpotential der Aktie begrenzen sollte.
Am 22.11.2020 haben wir bei einem Aktienkurs von 53 USD Put Optionen mit Basis 50 USD auf den 19.02.2021 geschrieben. Bei einer vereinnahmten Prämie von 1,32 USD lag das Renditepotential bei 2,6% bzw. 10,9% p.a. sofern die Aktie am Laufzeitende über 50 USD notiert.
Nun hat das Unternehmen aus Atlanta mehr als Konkurrent PepsiCo unter den Corona bedingten Schließungen der Gastronomie gelitten, was sich auch im Aktienkurs niederschlug. Zudem war der gesamte Nahrungsmittelsektor zu Jahresbeginn unter Druck.
Nach einem sehr schwachen Januar konnte sich die Aktie Ende Februar gerade so über die Ziellinie retten und schloss zum Optionsverfall bei 50,11 USD. Trotz einer Aktienperformance von -5,4% konnten wir das Renditepotential des Trades voll ausschöpfen. Bei einem Aktienkurs bei Fälligkeit unter 50 USD hätten wir „März-Calls“ mit Basis 50 USD geschrieben mit einem Renditepotential > 30% p.a.. Bei einer anschließenden Erholung über 50 USD hätte die Rendite des Trades somit sogar deutlich gesteigert werden können.
Auf diese Weise lassen sich auf den ersten Blick langweilige Aktien „bewirtschaften“, solange das Unternehmen keine strukturellen Probleme aufweist, die zu einem ausgeprägten Abwärtstrend der Aktien führen.
https://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svg00Mirko Rannohttps://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svgMirko Ranno2021-03-05 15:56:462021-03-05 15:56:46Auch ein Draghi macht noch keinen Sommer | Newsletter März
ein sehr herausforderndes Jahr neigt sich – zumindest an den Märkten – einem versöhnlichen Ende zu und die Jahresendrallye darf kommen. Nur wenige Optimisten hätten dies noch im März zu träumen gewagt. Die Hoffnung auf eine schnelle Zulassung eines Impfstoffs erscheint dabei nahezu genauso groß wie die auf eine verlässliche Politik in den USA unter Joe Biden. Hilfreich ist sicherlich auch die Aussicht auf noch mehr Zentralbankunterstützung – so wird die EZB mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit kommende Woche ihr PEPP-Programm um rund 500 Milliarden Euro aufstocken. Die FED anderseits plant bis mindestens Ende 2022 keine Zinsanhebungen, selbst wenn das Wachstum in 2021 wieder anspringen sollte. Auch fiskalisch dürften sich die USA mit Janet Yellen im Finanzministerium nochmals ins Zeug legen.
Schöne heile Welt also im November, wie man nicht zuletzt am MSCI All Country World Index ablesen kann, der einen der besten Monate seiner Geschichte verbuchen konnte. Auch scheint ein „No-Deal-Brexit“ die Stimmung nicht kippen zu können, da die allermeisten Unternehmen mittlerweile darauf vorbereitet sein sollten und es ein Risk-On-Event wäre, wenn wider Erwarten doch noch ein Abkommen zustande kommt.
Während die Märkte jubilieren, sieht es in der „realen“ Welt nicht so rosig aus. Die zuletzt gefallenen Einkaufsmanagerindizes deuten auf eine weitere Abschwächung im vierten Quartal hin. Die weiter verlängerten Lockdown-Maßnahmen werden hier auch nicht hilfreich sein. Zudem nutzt China die Corona-Krise und die Übergangsphase nach der Präsidentenwahl, um Fakten zu schaffen. Das Reich der Mitte und 14 weitere Pazifik-Anrainer haben das lange vorbereitete RCEP-Abkommen (Regional Comprehensive Economic Partnership) im November in trockene Tücher gebracht und sich damit die beste Ausgangsposition in der dynamischsten Region der Welt gesichert.
Gleichzeitig warnte die Europäische Bankenaufsicht EBA kürzlich vor der Gefahr vermehrter Zahlungsausfälle nach Ablauf der vorgestern verlängerten Corona-Moratorien. Der Anteil der gestundeten Kredite am Bestand liege in diversen EU-Staaten prozentual im zweistelligen Bereich. Ende Juni summierte sich das Volumen in der EU auf 871 Mrd. bzw. rund 6% des gesamten Kreditbestandes der Banken. Ins gleiche Horn stieß auch Bafin-Chef Hufeld, der im Handelsblatt warnte, dass den Banken das Schlimmste in der Coronakrise noch bevorstehe. So würden beginnend mit dem Wiedereinsetzen der Insolvenzantragspflicht im ersten Quartal 2021 mehrere Insolvenzwellen auf die Geldhäuser zurollen. Allerdings sieht er die Banken besser als 2008 darauf vorbereitet und damit das System insgesamt nicht in Gefahr.
Dieses Thema möchten wir in unserem Webinar am 08.12.2020 um 10 Uhr mit Sven Pfeil, Vorstand und Senior Portfoliomanager bei ARAMEA Asset Management, intensiv diskutieren. Zudem wird der Nachrang-Experte auf die Auswirkungen für die noch immer gut rentierlichen Papiere der Institute eingehen, die im ARAMEA Rendite Plus sowie im ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig enthalten sind.
Auf letzteren gehen wir auch in unserer Rubrik „Nachhaltigkeit“ ein, da der Fonds sowohl erneut das FNG-Siegel erhalten hat, als auch am 1. Dezember seinen dritten Geburtstag feiern konnte.
In unserem Marktkommentar “Rationalität kann man nicht impfen“ beleuchtet Nico Baumbach (SIGNAL IDUNA Asset Management) die aktuelle Situation an den Edelmetallmärkten und erläutert warum Platin vor einem Comeback stehen könnte und Gold auch 2021 weiteres Potential hat.
Einen ausführlichen Marktausblick möchten wir am 13. Januar 2021 um 10.30 Uhr wagen. Hierzu haben wir uns mit Carsten Mumm (Chefvolkswirt – Donner & Reuschel), Martin Utschneider (Leiter technische Analyse – Donner & Reuschel) und Lars Dollmann (Leiter Aktien – ARAMEA Asset Management) Verstärkung eingeladen, die aus ganz unterschiedlichen Blickwinkeln eine Prognose für 2021 abgeben möchte. Moderiert wird unser Marktausblick, in gewohnter Manier, von Andreas Franik. Anmeldung 08.12.2020
Da dies unser letzter Newsletter in 2020 ist, möchte sich das gesamte PUNICA-Team ganz herzlich für Ihr Interesse und die sehr gute Zusammenarbeit bedanken. Wir wünschen Ihnen – trotz der aktuellen Situation – eine entspannte Weihnachtszeit und alles erdenklich Gute für 2021 – vor allem Gesundheit und bei allen Herausforderungen auch immer genügend Zeit für die schönen Dinge im Leben.
Wir freuen uns auf viele gute Gespräche im neuen Jahr.
ARAMEA startet Long-Short-Fonds für europäische Aktien
Vor fast genau einem Jahr fand Lars Dollmann seinen Weg von der Janus Henderson Tochter Alphagen Capital aus London zur ARAMEA Asset Management. Nun gab der Hamburger Vermögensverwalter bekannt, dass er am 16. November einen Long-Short-Fonds für europäische Aktien mit dem erfahrenen Manager aufgelegt hat.
Der neue Fonds mit dem klangvollen Namen ARAMEA TANGO #1 (WKN: A2QAYE) soll vornehmlich in mittelgroße und große europäische Unternehmen, sowohl auf der Long- als auch auf der Short-Seite, investieren. Wir sprachen mit Herrn Dollmann über die neue Strategie.
PUNICA: Herr Dollmann, Sie sind aus der europäischen Finanz-Metropole London ins vergleichsweise beschauliche Hamburg gezogen. Sind Sie ein Brexit-Flüchtling oder hatte der Wechsel andere Gründe?
Dollmann: Der Brexit hatte eher weniger Bedeutung für die Entscheidung. Ich wollte aus privaten Gründen gerne nach Deutschland zurück und Hamburg war aus eben diesen Gründen meine erste Wahl. Zudem hatte ich das Glück Markus Barth und Sven Pfeil kennen zu lernen und die haben mich überzeugt, dass ARAMEA meine neue Heimat wird.
PUNICA: Neben einem warmen Empfang haben Sie nun auch einen neuen Fonds bekommen. Was machen Sie dort genau?
Dollmann: Wir möchten Kunden ein Rentenersatzprodukt liefern. D.h. wir versuchen mit liquiden europäischen Aktien ein Portfolio aufzubauen, dass sich zum Aktienmarkt mittelfristig neutral verhält. Anders formuliert möchten wir ein Netto-Exposure von +25% bis -25% eingehen. Grundlage für den Portfolioaufbau ist die Beurteilung der Geschäftsmodelle der einzelnen Unternehmen bzw. deren Zukunftsfähigkeit. Nur wenn wir restlos von den künftig zu erwartenden Cashflows und der Bilanzqualität überzeugt sind, kommt ein Titel für das Long-Buch in Frage. Lässt das Geschäftsmodell dagegen erkennen, dass es den aktuellen Herausforderungen nicht gewachsen ist, ist dies ein Kandidat für eine Short-Positionierung. Dabei ist unser Ziel sowohl im Long- als auch im Short-Buch Alpha zu erzeugen. Als Mindestpotential setzen wir bei einem Titel immer 20% voraus.
PUNICA: Was erwarten Sie mit dieser Strategie den Kunden zu liefern?
Dollmann: Wir gehen von einer Rendite zwischen 4-5% p.a. nach Kosten über einen Zyklus aus. Neben der Rendite zählt für uns aber vor allem die Marktneutralität. Denn es nützt dem Kunden wenig, wenn wir ihm einen Portfoliobaustein liefern, der zwar Rendite abwirft, aber sich genauso verhält wie viele andere Bausteine, die er schon hat.
PUNICA: Dies gelingt allerdings nicht vielen. Eine hohe Anzahl von marktneutralen Aktienstrategien scheitert über kurz oder lang, da die Drawdowns zu hoch sind oder die Marktneutralität nicht wie gewünscht eintritt. Was machen Sie besser?
Dollmann: Ich maße mir nicht an, zu behaupten, etwas besser zu machen. Aber ich manage Long-Short-Strategien seit vielen Jahren und kenne natürlich meine eigenen Fehler. Wichtig ist m.E. nicht zu sehr auf illiquide Titel zu setzen. Wer den SDAX long geht und den DAX short und kassiert am Ende nur eine Faktorprämie für kleine Unternehmen und irgendwann wird es schief gehen. Außerdem muss man sich immer vor Augen halten, dass Favoritenwechsel schnell und heftig sein können, wenn es gewisse Trigger-Events gibt. Ein sehr schönes Beispiel war vor kurzem die Meldung, dass es bald einen Impfstoff geben wird. Daraufhin stiegen die „Corona-Verlierer“ um teilweise 30% und die „Corona-Gewinner“ fielen zeitgleich um bis zu 20%. Da kann es einen Long-Short-Manager hart treffen, wenn er entsprechend positioniert war, auch wenn diese Positionierung ggf. mittelfristig vollkommen richtig ist. Auf der anderen Seite war es nur eine Frage der Zeit, wann diese Meldung und die damit einhergehenden Kursbewegungen kommen. Da keiner den Zeitpunkt genau bestimmen konnte, haben wir ab August angefangen unser Brutto-Exposure abzubauen. Zudem haben wir ein paar Basispunkte in weit aus dem Geld liegende Calls und Puts investiert. Als dann die Meldung kam haben die Calls unsere Verluste aus den Aktien kompensiert, so dass wir trotz der heftigen Bewegung nur 50 Basispunkte eingebüßt haben. Auch konnten wir uns auf den verbesserten Niveaus wieder in den Markt hinein drehen.
PUNICA: Risikomanagement ist also für Sie genauso wichtig wie Stockpicking?
Dollmann: Absolut. Das sind die beiden Beine auf denen das Portfolio steht. Ich kann mir sicher sein, dass einige Ölwerte hervorragende Short-Positionen darstellen, wenn aber der Ölpreis durch z.B. einen Konflikt im Nahen Osten massiv steigt, werde ich kurzfristig kaum Recht mit der Positionierung bekommen. Daher ist es immer wichtig sich exakte Risikobudgets zu geben und lieber mal eine Chance liegen zu lassen, als unnötige Drawdowns zu fabrizieren. Beim Tango#1 habe ich dabei alle Freiheiten, Absicherungen vorzunehmen.
PUNICA: Wie ist der Fonds bisher gestartet?
Dollmann: Da wir erst am 16. November losgelegt haben, ist es sicherlich viel zu früh, um Ihre Frage zu beantworten. Was mich persönlich sehr gefreut hat ist, dass wir mit knapp 40 Mio. Euro Kundengeldern loslegen konnten und weitere Zuflüsse bereits avisiert sind. Für dieses Vertrauen bin ich sehr dankbar und nehme es nicht als Selbstverständlichkeit hin. Auch konnten wir mit Morgan Stanley und Goldmann Sachs zwei alte Partner von mir als Prime Broker gewinnen. Somit haben wir für einen guten Start m.E. ein nahezu perfektes Set-Up.
PUNICA: Wie können sich Investoren an der Strategie beteiligen und warum sollten Sie es tun?
Dollmann: Wir haben sowohl eine institutionelle (WKN A2QAYE) als auch eine Retail-Tranche (WKN A2QAYF) aufgelegt, um möglichst vielen Kunden gerecht zu werden. Aber ich bin natürlich auch realistisch: Wir müssen nun erst einmal beweisen, dass wir an die guten Ergebnisse bei meinen alten Arbeitgebern anknüpfen können. Sollte dies gelingen, so glaube ich, dass viele Kunden im aktuellen Umfeld Interesse an unserer Strategie haben könnten, die Ihnen hilft, Renten im Portfolio zu substituieren.
PUNICA: Herr Dollmann, wir bedanken uns für das Gespräch.
ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig feiert mit FNG Siegel dritten Geburtstag
Nachhaltigkeit ist für viele Investoren mittlerweile zu einem zentralen Faktor bei der Anlageentscheidung geworden. „Mit der Auflage des ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN: A2DTL7) am 1. Dezember 2017 haben wir uns diesem Trend bereits vor einiger Zeit angenommen“, meint der Vorstandsvorsitzende Markus Barth von ARAMEA Asset Management. „Zudem sind wir seit längerer Zeit auch Unterzeichner der Principles for Responsible Investment (PRI). Damit haben wir uns auch als Gesellschaft insgesamt den sechs Prinzipien der Vereinten Nationen für nachhaltiges Investieren verschrieben“.
Nun feiert der kleine Bruder des 2008 aufgelegten ARAMEA Rendite Plus (WKN: A0NEKQ) seinen dritten Geburtstag – für jeden Fonds ein wichtiger Meilenstein. Und es gab ein besonders schönes Geburtstagsgeschenk: das Forum Nachhaltige Geldanlage hat dem Fonds gerade erneut das FNG-Siegel für nachhaltige Investmentfonds verliehen. Das FNG-Siegel ist ein Qualitätsstandard, welcher Investmentfonds vollumfänglich auf die Einhaltung nachhaltiger Kriterien überprüft und bei deren Bestehen auszeichnet. Nachdem der ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig bereits im Mai 2018 das Österreichische Umweltzeichen erhalten hat, untermauert die erneute Verleihung des FNG-Siegel nun weiterhin die vollumfängliche Umsetzung nachhaltiger Investmentkriterien.
Andreas Meyer, Co-Portfoliomanager und zuständig für das Thema ESG im Hause ARAMEA: „Der Prüfprozess mit dem Auditing der Universität Hamburg ist sehr umfassend. Mit der Einhaltung des United Nations Global Compact Index, den Anforderungen der evangelischen und katholischen Kirche an nachhaltige Geldanlage und dem Österreichischen Umweltzeichen in Kombination mit einem Positiv-Rating durch ISS-ESG konnten wir diesem dennoch erneut gerecht werden.“
Der von Sven Pfeil, Vorstand und Portfoliomanager der ARAMEA Asset Management und Andreas Meyer verwaltete Fonds konnte in den ersten drei Jahren bereits viel Interesse bei Investoren wecken und hat aktuell ein Volumen von rund 360 Mio. Euro. „Wir sind sehr dankbar, dass uns so viele Investoren bereits das Vertrauen geschenkt haben,“ stellt Pfeil klar. Dies liege neben dem nachhaltigen Investmentprozess auch an den nach wie vor attraktiven Kupons für Nachranganleihen. Mit durchschnittlich 3,7% (Stand 30.10.2020) und einem gleichzeitig guten Rating der Emittenten von „A“ seien diese eine der letzten Oasen in der Zinswüste.
Ebenfalls mit einem FNG-Siegel ausgezeichnet wurde der ARAMEA Global Convertible (WKN: A141V7), der global in Wandelanleihen von nachhaltigen Unternehmen investiert. Fondsmanager Daniel Zimmer, der ebenfalls den vielfach ausgezeichneten defensiven ARAMEA Balanced Convertible (WKN: A0M2JF) verantwortet, freut sich sehr über die Auszeichnung.
„Bei ARAMEA haben wir eine lange Historie im Management von Wandelanleihe-Fonds, die Teamübergreifend bis zum Anfang der neunziger Jahre zurück geht. Das wir hier nun auch Nachhaltig arbeiten können, verdanken wir ein Stück weit auch der Marktentwicklung.“ So sei lange Zeit nicht genügend Material in dieser Nische des Rentenmarktes vorhanden gewesen, um nicht nachhaltige Unternehmen ohne massive Verluste der Opportunitäten ausschließen zu können. Durch die hohe Emissionstätigkeit von Unternehmen mit nachhaltigen und digitalen Geschäftsmodellen sei nun aber genügend Auswahl vorhanden, um den sehr strengen Auswahlprozess, der auch bei ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig zum Einsatz kommt, anzuwenden. Das dies sofort mit einem FNG-Siegel honoriert wird freut uns natürlich ganz besonders,“ kommentiert Zimmer die Auszeichnung.
Wir wünschen Ihnen ein erholsames Wochenende, bleiben Sie gesund!
Wesentliche Risiken
Der Wert einer Anlage und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen und es ist möglich, dass Anleger den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten.
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Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass die Prognosen wie vorhergesagt eintreten werden.
Herausgeber dieser Information ist:
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https://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svg00Mirko Rannohttps://punica-invest.de/wp-content/uploads/2020/04/punica_invest_logo.svgMirko Ranno2020-12-04 15:13:192020-12-04 15:13:19“Rationalität kann man nicht impfen” | Newsletter November
die Märkte zeigten sich im Halloween-Monat von ihrer eher “schrecklichen” Seite. Nachdem die Börsen zunächst positiv in den Monat starteten, bröckelten die Kurse ab der Monatsmitte teilweise deutlich ab.
Die jüngsten Lockdown-Maßnahmen in vielen Ländern Europas sorgten für eine wieder abnehmende wirtschaftliche Dynamik. Als Reaktion planen die Fiskal- und Geldpolitiker weitere Stützungsmaßnahmen. Dies hat die Europäische Zentralbank auf ihrer Oktober-Sitzung bereits durchblicken lassen. In den USA dürfte zudem ein weiteres Fiskalpaket in Billionenhöhe verabschiedet werden, sobald klar ist, wer neuer US-Präsident wird.
Aktuell sieht es so aus, als ob Biden das Rennen machen wird, allerdings mit einem republikanischem Senat, der ihn bei einigen Themen ausbremsen kann. Deshalb könnte das Paket zwar etwas kleiner ausfallen, als dies bei einer vom Markt eingepreisten „Blue Wave“ der Fall wäre, kommen wir es aber dennoch.
Mit der Stimmung bei den Unternehmen ging es trotz dieser Hoffnung bergab. Der ifo Geschäftsklimaindex ist im Oktober auf 92,7 Punkte gesunken, nach 93,2 Punkten im September. Dies ist der erste Rückgang nach fünf Anstiegen in Folge. Der Einkaufsmanagerindex des Institute for Supply Management (ISM) fiel im Oktober von 57,8 auf 56,6 Punkte, und damit unter das Niveau vom Februar – dem letzten Monat vor Ausbruch der Corona-Krise in den USA.
Es ist allgemein bekannt, dass zufriedene Mitarbeiter einen positiven Beitrag für ihr Unternehmen leisten. Wie man diese Erkenntnis für einen Fonds nutzen kann, finden Sie in unserem Kommentar zum Thema proud@work in unserer neuen Rubrik “Nachhaltigkeit”.
Der deutsche Aktienindex DAX fiel um -9,22%, der breite europäische Index Stoxx Europe 600 verlor -5,37%. In den USA korrigierte selbst der Technologie-lastige der NASDAQ-100-Index um -3,66%.
In unserem Marktkommentar “Aktienmärkte beobachten die Pandemie – folgen ihr aber bislang nicht” beleuchtet Philipp van Hove, CFA, die Auswirkungen der Pandemie auf die europäischen Aktienmärkte.
Die größten Risiken gehen aktuell neben verlängerten Lockdowns vor allem von einem Nachwahl-Chaos in den USA aus. Sollte Trump seine Niederlage nicht eigestehen und wir ein längeres Ringen mit harten Bandagen sehen, dass weiteren Stimuli im Weg steht, so ist mindestens mit erhöhter Volatilität zu rechnen. Gerade in solchen Märkten kann sich aktives Management lohnen.
Daher lassen wir mit Nikolas Kreuz (Fondsmanager – INVIOS Vermögensbildungsfonds) einen sehr erfahrenen, aktiven Manager in unserem Webinar am 01. Dezember 2020 um 10:00 Uhr zu Wort kommen, der die neuesten wissenschaftlichen Erkenntnisse der Neuro-Finance nutzt, um die typischen Anlagefehler von Investoren zu vermeiden.
INVIOS und PUNICA Invest starten Vertriebskooperation
Die INVIOS GmbH und die PUNICA Invest GmbH werden in Zukunft gemeinsame Wege gehen. Die Hamburger Unternehmen teilten heute mit, dass sie eine Vertriebskooperation geschlossen haben, in deren Rahmen das Flagschiff-Produkt der INVIOS GmbH, der INVIOS Vermögensbildungsfonds (WKN A2N82F), durch die PUNICA in Deutschland vertrieben werden soll.
„Wir freuen uns sehr, dass wir mit der PUNICA einen vertriebsstarken Partner gewinnen konnten, der uns hilft, unsere Strategie einem breiteren Publikum vorzustellen”, kommentiert Nikolas Kreuz, Geschäftsführer der INVIOS GmbH. Dass sich ein Blick lohnt, zeigt der aktuelle Peer-Group-Vergleich: Nach einer Analyse von Morningstar gehört der Fonds seit Auflage zu den besten 2% der Fonds in diesem Bereich, bei einer gleichzeitig herausragenden Drawdown-Kontrolle.
Die Besonderheit der Multi-Asset-Strategie liegt neben dem konsequenten Risikomanagement vor allem in der Nutzung neuester wissenschaftlicher Erkenntnisse der Neuro-Finance. „Wir sehen dies als eine sinnvolle Evolution des klassischen Multi-Asset-Gedanken“, ergänzt der erfahrene Portfoliomanager.
„Wir sind sehr stolz darauf, mit INVIOS einen weiteren außergewöhnlichen Manager auf unserer wachsenden Plattform begrüßen zu dürfen“, so Stephan Lipfert, Geschäftsführer der PUNICA, einer Tochtergesellschaft des unabhängigen Vermögensverwalters ARAMEA Asset Management und der KVG HANSAINVEST.
Ziel der in diesem Jahr gegründeten Vertriebsgesellschaft sei es, neben den Fonds der Eigner auch andere Fonds mit klaren Alleinstellungsmerkmalen Kunden in Deutschland vorzustellen. „Der INVIOS Vermögensbildungsfonds bietet dabei alles, was sich konservative Anleger wünschen und überzeugt nicht zuletzt durch seine bisherige Stabilität in wahrlich unruhigen Zeiten“, freut sich der Vertriebsexperte auf die Partnerschaft.
INVIOS ist ein bankenunabhängiges Institut für Vermögenssicherung und Vermögensverwaltung in Hamburg. Der Name INVIOS leitet sich aus dem englischen „inviolable“ ab, was so viel bedeutet wie “unverletzlich”. Das Management verfügt über jahrzehntelange und mehrfach ausgezeichnete Investmenterfahrung.
Über Nikolas Kreuz:
Der Diplom-Kaufmann und Geschäftsführer der INVIOS GmbH, Nikolas Kreuz, ist seit über 35 Jahre am Kapitalmarkt tätig, davon 20 Jahre in der Leitung von Vermögensverwaltungen bei der Deutschen Bank, der UBS und der DZ Privatbank in der Schweiz, Luxemburg und Deutschland sowie als Chief Investment Officer für zwei Landesbanken. Nikolas Kreuz führte über 100 Portfoliomanager und verwaltete Vermögenswerte im dreistelligen Milliardenbereich. Die von ihm betreuten Fonds wurden mehrfach ausgezeichnet. Seine langjährige Investmenterfahrung fließt als Know-how in den INVIOS Vermögensbildungsfonds ein.
Der Fonds proud@work investiert in nationale und internationale Aktien und Anleihen von Unternehmen, deren Mitarbeiter stolz darauf sind, in dem Unternehmen beschäftigt zu sein.
Dieser Stolz wird im Wesentlichen durch das Unternehmen Great Place to Work® ermittelt. Great Place to Work® ist ein international tätiges Forschungs- und Beratungsinstitut, das Unternehmen mit Standorten in 57 Ländern Unternehmen bei der Entwicklung einer attraktiven Arbeitsplatz-, Vertrauens- und Unternehmenskultur unterstützt. Neben der Klassifizierung durch Great Place to Work® können auch ergänzende und abweichende Analysen und Klassifizierungen vorgenommen werden. Eine quantitative und qualitative Untersuchung von Unternehmen, die ihre Mitarbeiter besser behandeln, so dass die Mitarbeiter stolz darauf sind, dort tätig zu sein, hat eindeutig ergeben, dass diese Unternehmen langfristig erfolgreicher sind – gerade gemessen an ihrer Kursentwicklung.
Kein Ausgabeaufschlag
Beim proud@work Fonds zahlen sie keinen Ausgabeaufschlag, kein Agio, kein Aufgeld – null! Dadurch gehen 100 % Ihres Geldes in Ihre Anteile. Erst wenn der Fonds Plus macht und ausschüttet, werden Kosten abgezogen. Und zwar transparent. Siehe nächster Punkt.
Sinnvolle Idee
Nicht nur, dass der proud@work Fonds in Unternehmen investiert, in denen die Mitarbeiter gut behandelt werden – er schüttet auch etwas von dem Geld, was an Zuwächsen erwirtschaftet wird, an die p@w Initiative (derzeit in Gründung) aus. Diese Initiative setzt sich dafür ein, dass Menschen auch in Zukunft eine sinnvolle Arbeit haben, auf die sie stolz sein können – was letztlich auch Ihrer Zukunft zu Gute kommt.
Sicherheit durch Mischfonds
Geldanlegen ist immer mit Risiken verbunden. Aber beim proud@work Fonds geht Ihr Geld in einen sogenannten Mischfonds. Ihr Geld wird nicht in einer einzigen Assetklasse angelegt, sondern in viele verschiedene Unternehmen aus vielen verschiedenen Branchen. Wenn es einer Branche mal nicht so gut geht, dann bricht nicht gleich der gesamte Fonds ein.
Performancefee und Ausschüttung
Der Wert des Fonds wird jedes Jahr am 31.1. festgestellt. Wenn dieser Wert über dem höchsten festgestellten Wert der vergangenen 5 Jahre liegt und der Wertzuwachs im betrachteten Jahr über 3 % gewachsen ist, wird alles, was über diesen 3 n% liegt verteilt: Die Hälfte dieser Performancefee bekommen Sie als Anleger obendrauf. Von der anderen Hälfte werden zunächst die aufgelaufenen Kosten bezahlt. Vom Rest wird 27,5 % der gemeinnützigen p@w Initiative (in Gründung) zur Verfügung gestellt. Außerdem wird geschaut, ob die Aktien, in die der proud@work Fonds investiert eventuell Dividenden ausgeschüttet haben. Diese und durch eventuelle Aktienverkäufe erzielte Gewinne können an die Anleger zu 100 % ausgeschüttet werden.
Einfache Sparpläne und Vermögenswirksame Leistungen
Anteile am proud@work Fonds können Sie bei jeder Bank kaufen. Sie können die Anteile auch mit einem Sparplan bekommen, mit dem Sie monatlich ab 50,- Euro anlegen, bei comdirect sogar schon ab 25,- Euro. Das macht beim proud@work Fonds besonders Sinn, denn wir denken nachhaltig und langfristig – da macht langsames Ansparen auch Sinn!
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10. November 2020 um 10:00 Uhr
Stabiler durch die Krise(n) – ARAMEA Balanced Convertible
Daniel Zimmer (Senior Portfoliomanager – ARAMEA Asset Management)
Wir wünschen Ihnen ein erholsames Wochenende, bleiben Sie gesund!
Wesentliche Risiken
Der Wert einer Anlage und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen und es ist möglich, dass Anleger den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten.
Wichtige Information
Diese E-Mail richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater. Eine Weitergabe an Dritte, insbesondere an Privatkunden, ist nicht gestattet.
Dieses Marketingdokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Fondsanteilen, noch zur Übernahme einer Strategie dar. Dieses Dokuments stellt insbesondere keinen spezifischen Anlagerat dar, und lässt somit individuelle Bedürfnisse und Interessen eines Anlegers unberücksichtigt.
Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass die Prognosen wie vorhergesagt eintreten werden.
Herausgeber dieser Information ist:
PUNICA Invest GmbH
Kleine Johannisstraße 4
20457 Hamburg
die anstehende Präsidentschaftswahl in den USA und die harten BREXIT Verhandlungen werfen ihre Schatten auf die Kapitalmärkte. Beides fällt in eine Zeit, in der sich viele Nationen auf eine mögliche „zweite Welle“ der COVID19-Pandemie vorbereiten müssen, ohne die negativen wirtschaftlichen Auswirkungen weiter zu verstärken.
Die Stimmung in den deutschen Chefetagen hat sich dennoch erneut verbessert. Der ifo Geschäftsklimaindex ist im September auf 93,4 Punkte gestiegen. Die Unternehmen beurteilten ihre aktuelle Situation abermals positiver als im Vormonat. Zudem erwarten sie eine weitere Erholung ihrer Geschäfte. Die deutsche Wirtschaft stabilisiert sich trotz steigender Infektionszahlen.
Auf der anderen Seite des Atlantiks hat sich die Stimmung der US-Dienstleister im September ebenfalls überraschend aufgehellt. Der Einkaufsmanagerindex des Institute for Supply Management (ISM) stieg auf 57,8 Punkte, wie das Institut in Tempe mitteilte.
Im September dominierte die COVID19-Pandemie weiterhin das Geschehen an den Aktienmärkten. Der deutsche Aktienindex DAX verlor im September um 1,56%, und der breite europäische Index Stoxx Europe 600 musste -1,13% abgeben. In den USA korrigierte der S&P-500-Index sogar um -4,64%.
Mit Beginn des vierten Quartals kommen wir der anstehenden Präsidentschaftswahl in den USA immer näher. Wahljahre sind an den Börsen historisch mit einem positiven Nimbus versehen.
Dieser Regel folgt der Dow-Jones-Index seit gut 120 Jahren mit beeindruckender Präzision und einer hohen Trefferquote. Steht der amtierende Präsident zur Wiederwahl, so wie Donald Trump 2020, steigen in einem Wahljahr in 83 Prozent aller Fälle die Kurse. Wenn man diesem Muster glauben möchte, dürfte die Konsolidierungsphase noch bis Ende Oktober anhalten, bevor der Startschuss zur klassischen Wahl-Rallye erfolgt.
Doch ist dieses Jahr vielleicht alles anders? Schließlich steht mit Donald Trump ein Präsident zur Wiederwahl an, der eine mögliche Niederlage eventuell gar nicht akzeptieren und die Wahl anfechten würde.
Ein Nachwahl-Chaos ist ganz klar das große Angst-Szenario der Börse – das könnte im Vorfeld der Wahl die Kurse entsprechend deckeln. Entsprechend groß wäre dann aber auch die Erleichterung, wenn dieses Chaos ausbliebe. Wird also 2020 aus der Wahl-Rallye womöglich eine Nachwahl-Rallye?
Welche Auswirkungen die US-Wahl und der Strategiewechsel der FED für die Rentenmärkte haben, erklärt Christian Bender, Spezialist für internationale Renten in seinem Kommentar: “Anleihekäufer sollten verstärkt auf Zukunftsfähigkeit achten”.
Gold konnte seinem Ruf als “Kriseninvestment” erneut gerecht werden und kletterte in diesem Jahr von einem Rekordhoch zum nächsten. Auf das neue Allzeithoch folgte dann eine ausgedehnte Korrekturphase.
Doch wie geht es weiter mit dem goldgelben Edelmetall und welche Auswirkung hat die US-Präsidentschaftswahl auf die weitere Preisentwicklung? In 2016 hat der Goldpreis erst deutlich zugelegt, bevor die Wahl im Anschluss zu einem Abverkauf führte. Erleben wir in diesem Jahr einen ähnlichen Verlauf wie vor 4 Jahren oder erklimmt Gold bald sein nächstes Rekordhoch?
Diese und weitere Fragen wird Nico Baumbach, Fondsmanager des HANSAgold (WKN: A0NEKK) und HANSAwerte (WKN: A0RHG5) in unserem Webinar „Quo vadis Gold?“ am 27. Oktober 2020 um 10:00 Uhr beantworten.
Banken machten vermehrt durch negative Schlagzeilen auf sich aufmerksam: Kapitalerhöhungen, mangelnde Profitabilität, ein dadurch in die Gänge kommender Fusionsdruck (Interview von Fondsmanager Andreas Meyer zu dem Thema) und nicht zuletzt die negative Presse durch die FinCEN Berichte. Alles kritische Themen für Aktionäre.
Mit dem ARAMEA Rendite Plus / Nachhaltig fokussieren wir uns allerdings auf Nachranganleihen „vor Basel III-Welt“. Diese verlieren durch diese Übergangsperiode u.a. bis Anfang 2022 ihre Anrechenbarkeit auf das regulatorische Eigenkapital.
Vereinfacht gesagt: Der Baseler Finanzausschuss möchte diese alten Strukturen nicht mehr in den Bankbilanzen sehen und hat eine neue Strukturierung vorgegeben. MREL/TLAC, Senior-Non-Preferred und CoCo-Anleihen sind hier nur einige Stichwörter.
Als Resultat haben europäische Banken die sensationellen Möglichkeiten an den Primärmärkten genutzt und sich gemäß der „neuen Welt“ refinanziert. Investoren haben, zum Teil ohne Rücksicht auf faire Rendite-Risiko-Verhältnisse, Neuemissionen dankend aufgenommen.
Das führt in der Konsequenz dazu, dass alte Papiere im Nachrang z.B. durch freiwillige Rückkaufangebote vom Markt genommen werden.
Vor wenigen Tagen hat Natwest (ehemals Royal Bank of Scotland) zwei freiwillige Rückkaufangebote ausgesprochen und kurz darauf ist die Rabobank aus den Niederlanden gefolgt.
Nun muss man bewerten, ob solch ein Rückkaufangebot „fair“ ist, da man zukünftig auf die hohen Kupons verzichten muss.
Aus Sicht des Emittenten macht es Sinn solch teure Strukturen vom Markt zu nehmen, wir mögen die hohen Kupons für ordentliche Ausschüttungen in unseren Fonds. Jedoch muss in diesem Kontext auch die nach der Kapitalmaßnahme verbleibende Liquidität als wichtiges Risikomerkmal berücksichtigt werden.
Santander 2.0?
Ein anderes Beispiel, dass erst vor wenigen Tagen für Aufsehen am Nachrangmarkt sorgte, ist ein Floater von Banco Santander (siehe Chart 1). Eine ähnliche Anleihe wurde vor ca. einem Jahr gekündigt.
Jetzt kommt wieder Fantasie auf, dass eine weitere Hybridanleihe mit ähnlichem Zuschnitt vom Markt genommen werden könnte. Aufgrund eines Accounting Losses bei der Banco Santander in 2020 wurde ein Trigger-Event ausgelöst, sodass keine Kupons u.a. auf diese Anleihe gezahlt werden dürften. Dies steht allerdings im Zwiespalt mit Santanders Plänen ggf. wieder Dividende zahlen zu wollen.
Eine Pattsituation, der man durch eine Kündigung dieser alten Papiere, die der Regulator auch nicht mehr sehen will, entgehen könnte. Dieser sogenannte “Call” müsste bei 100 ausgesprochen werden (s. Beispiel SANTAN aus 2019).
Genau an diesen Situationen möchten wir jetzt partizipieren. Nachdem das „generische“ Risiko (also einfach zugeschnittene Nachranganleihen wie z.B. Tier2 oder Corporate Hybrids) bei Hybridanleihen nach der Erholung der Märkte in ähnlichem Tempo V-förmig wieder nach oben lief, haben sich währenddessen viele regulatorischen Ideen kaum erholt (wie SANTAN zeigt). Folgend ein Beispiel der regulatorischen Santander-Anleihe vs. klassischen Hybridanleihen von europäischen Banken (siehe Chart 2).
Der stärkere Rückgang ist weniger dem Risiko der Anleihe oder des Emittenten zuzuschreiben, mehr jedoch der erhöhten Illiquidität in diesen komplexeren Strukturen.
Jetzt sind die regulatorischen Nachranganleihen dran
Im März musste man also nicht die komplexen regulatorischen Strukturen nehmen oder den Helden spielen um mit nach oben zu laufen. Dieses generische Risiko im Nachrang ist mittlerweile wieder deutlich ambitionierter gepreist und daher haben wir zuletzt Exposure dort abgebaut (high Beta reduziert) und den Anteil an defensiven Nachranganleihen (defensiv = stabile Emittenten & Regionen, kurze Laufzeiten) und vor allem Nachranganleihen mit regulatorischen Einfluss aufgestockt.
Mit diesem Profil verringern wir das Risiko im Falle unruhigerer Märkte, was in Anbetracht der US-Wahl oder dem BREXIT durchaus vorstellbar ist. Gleichzeitig partizipieren wir trotzdem an Kurssteigerungen wie den zuvor skizzierten Sondersituationen.
In dieses Segment investieren unsere Fonds ARAMEA Rendite Plus (WKN A0NEKQ) und ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig (WKN A2DTL7). Beide Fonds fokussieren sich auf regulatorische Sondersituationen, die aktuell bei Banken (Basel III) und Versicherungen (Solvency II) gegeben sind.
Der kleine Bruder des ARAMEA-Flaggschiffs, der ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig, verfolgt einen streng nachhaltigen Ansatz bei der Auswahl der Emittenten. Hier kommen nur solche in Frage, die sowohl den Kriterienkatalogen der katholischen und evangelischen Kirche, des UN-Global Compact sowie der Österreichischen Umweltabzeichens genügen. Ferner muss ein positives Votum der anerkannten Ratingagentur ISS-ESG vorliegen.
Beide Fonds konnten zudem in den vergangenen Monaten hohe Kupons vereinnahmen, so dass im September Ausschüttungen (ordentlicher Ertrag nach Kosten) in Höhe von bis zu 3,1% erreicht werden konnten. Dies bei einem durchschnittlichen Emittenten-Rating von „A-“ in den beiden Fonds. Auch das durchschnittliche Anleihe-Rating befindet sich aktuell im Investment Grade Bereich.
Wir wünschen Ihnen ein erholsames Wochenende, bleiben Sie gesund!
Wesentliche Risiken
Der Wert einer Anlage und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen und es ist möglich, dass Anleger den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten.
Wichtige Information
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Dieses Marketingdokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Fondsanteilen, noch zur Übernahme einer Strategie dar. Dieses Dokuments stellt insbesondere keinen spezifischen Anlagerat dar, und lässt somit individuelle Bedürfnisse und Interessen eines Anlegers unberücksichtigt.
Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass die Prognosen wie vorhergesagt eintreten werden.
Herausgeber dieser Information ist:
PUNICA Invest GmbH
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